江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

“趁火打劫”式的中概股做空潮里，跟谁学造假了吗？


“趁火打劫”式的中概股做空潮里，跟谁学造假了吗？
本文插图

作者 | 骆驼
流程编辑 | 小白
今年以来 ， 因为“瑞幸咖啡造假事件”导致了对中概股诚信状况的集体焦虑 ， 一大批中概股遭遇了大量的“趁火打劫”式的质疑和做空 ， 场面堪称混乱——我们无意去讨论所谓的动机 ， 也不愿以阴谋论揣度别人 ， 专业的人干专业的事 ， 我们 ， 尊重事实 ， 尊重规则：只要你铁证如山 ， 我们必送上作为同行的崇高致敬 。
但是 ， 基于某种情愫和职业上、专业上的敏感 ， 我们认为事有蹊跷 ， 有可待商榷和验证的余地 。
于是 ， 我们准备抽取一家在这场混战中遭遇做空的中概股公司 ， 使用市值风云的方法论 ， 从公开信息、公开数据、通用方法论角度 ， 进行财务和基本面的深度研究 ， 以验证这波做空潮的真实水准 。
跟谁学 ， 遭到连续做空 ， 是本轮做空大战的焦点公司之一 。 我们就选取这家公司为研究标的 ， 尽可能的庖丁解牛 ， 厘清事实 。
一、风波亭里话风波
跟谁学（GSX.N）成立于2014年 ， 是一家主要从事K12在线教育的公司 。
公司于2019年6月上市 ， IPO价格为每股10.50美元 。 截至今年5月8日收盘 ， 公司股价已经达到41.98美元 ， 累计涨幅达到300% ， 给投资者带来的收益还是相当可观的 。
“趁火打劫”式的中概股做空潮里，跟谁学造假了吗？
本文插图
（来源：choice数据）
今年以来 ， 做空跟谁学的主要是Grizzly Research、香橼（Citron）、天蝎创投等三家机构 。
其中以香橼的最为激烈 ， 连发了三份报告 ， 从虚增收入、获客成本等角度对其进行了质疑 。
真相究竟怎么样呢？风云君也非常感兴趣 。
在这篇文章里 ， 风云君先对跟谁学的业务做简单的介绍 ， 然后提出自己的方法论 。
在全部事实水落石出之前 ， 风云君决定只做一个旁观者 。
“趁火打劫”式的中概股做空潮里，跟谁学造假了吗？
本文插图

二、业务模式
跟谁学目前共有5个品牌：跟谁学、高途课堂、金囿学堂、成蹊商学院、微师 。
其中 ， 跟谁学和高途课堂面向K12教育 ， 是公司最主要的2个品牌；
金囿学堂提供外语、专业和兴趣教育；
成蹊商学院是公司为教培行业从业者开办的商学院；
微师则是一个基于微信的互动学习平台 。
“趁火打劫”式的中概股做空潮里，跟谁学造假了吗？
本文插图

（来源：2020年一季度电话会议投资者报告）
跟谁学最出名的就是双师大班在线教学 。
双师是指主讲老师和辅导老师 ， 大班是说一个主讲老师可以对应上千人的学生 。
比如2019年 ， 平均每个K12课程拥有1200名报名学生 。
“趁火打劫”式的中概股做空潮里，跟谁学造假了吗？
本文插图

（来源：官网）
跟谁学在线教学的模式是 ， 课程会在固定的开课时间进行线上直播 ， 直播过后还可以看回放 ， 但是回放有一定的有效期 。
“趁火打劫”式的中概股做空潮里，跟谁学造假了吗？
本文插图

（来源：官网）
风云君看到这一模式 ， 第一反应是得到App上的付费课程或者知乎Live 。
“趁火打劫”式的中概股做空潮里，跟谁学造假了吗？
本文插图

（来源：得到App）
截至2019年底 ， 跟谁学共有232名主讲老师 ， 3736名辅导老师 。
辅导老师的职责主要是：
与学生和家长互动 ，
监督学习进程 ，


推荐阅读


上一篇：生活的行者科兴制药科创板IPO申请获受理 专注重组蛋白药物 上市前股权比例高度集中

下一篇：今年来冰箱市场品牌格局已悄然生变：西门子等开始掉队