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聪明的人财板块轮动科技股轮到交易机会，市场成交低迷( 三 )


上市公司信息
【东方财富】
东方财富网创办于2004年,始终坚持“用户为王”的经营理念,为全国广大投资者提供专业、及时、全面的金融信息服务 。 2010年3月,东方财富网成功登陆深圳证券交易所,从创立到成功上市,公司只用了5年时间,成为中国创业板IPO历程上的一颗耀眼明星 。
互联网金融龙头核心竞争力：拥有忠实用户的财富生态圈
1.1.围绕东方财富网+股吧 ， 缔造财经流量王者
东方财富网在PC端财经领域流量优势不可比拟 ， 最受益居民财富管理红利 。 我们强调流量优势是公司最稳固的护城河 ， 以“东方财富网”为核心的互联网金融平台是国内用户访问量最大、用户黏性最高的财经平台之一 ， 旗下财经信息门户东方财富网、股吧、天天基金网在细分领域流量优势都居于领先地位 。
1）PC端：东方财富网在用户流量和黏性两方面稳居垂直财经门户网站前列 。 东方财富网是公司最大的流量入口 ， 2004年正式上线后 ， 依托海量、及时、专业的财经资讯与金融信息 ， 形成了强大的信息渠道和用户积累 ， 据艾瑞咨询 ， 截至2020年2月 ， 东方财富月度覆盖人数6313万人 ， 仅次于新浪财经 ， 在前十名同类财经平台中市场占比高达17% ， 相较于竞争对手和讯、金融界、同花顺财经等财经类网站大幅领先 ， 平台用户粘性强 ， 流量优势可持续 。
2）股吧+天天基金网流量优势领先 ， 成就一体化互联网金融服务平台 。 “股吧”于2006年上线 ， 先发布局率先聚集大量投资用户 ， 在互联网财经互动社区中占据绝对领先的行业地位 ， 活跃度远超新浪股吧、和讯股吧等同类竞争对手 ， 且用户依赖度与黏性更强 。 “天天基金网”2007年上线后通过提供基金代销与查询服务吸收了大批基民 ， 目前在垂直基金网站中优势突出且具备较高弹性 。 天天基金网2019年日均页面浏览量为425万 ， 其中 ， 交易日日均页面浏览量为570万 ， 非交易日日均页面浏览量为132万 ， 市场交易活跃时天天基金网浏览量具备较其他网站更高的弹性 。 据艾瑞咨询 ， 2020年2月天天基金网月度覆盖人数环比+50%至939万人 ， 增速远超其他同类网站 。
3）移动端：用户规模仅次同花顺 ， 用户粘性行业第一 。 公司2014年起开始布局移动端 ， 由于起步较晚 ， 目前APP端用户规模暂处于行业第二梯队 。 据易观千帆数据 ， 截至2020年3月 ， 东方财富MAU为1473万人 ， 次于同花顺（规模约为同花顺的38% ， 2018年底为33% ， 差距正逐步缩小） ， 但在券商APP中居首 ， 相较于第三梯队的涨乐财富通、平安证券、国泰君安君弘等优势显著 。 用户粘性方面 ， 东方财富APP依托其财经资讯优势+较强社交属性 ， 人均单日使用时长基本维持行业第一 ， 据艾瑞咨询数据 ， 东方财富网为2020年3月证券服务行业APP月度独立设备数增长最快（371.9万台） ， 超越同花顺（344.6万台）、大智慧（223.3万台）及涨乐财富通（117.0万台） 。
下图：证券服务类APP月度活跃用户数（万人）
下图：2020.2-3证券服务类APP月度活跃用户数（万人）
聪明的人财板块轮动科技股轮到交易机会，市场成交低迷
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基金先行 ， 券商爆发 ， 构建财富金融生态圈
基于流量优势打造互联网金融大平台 ， 财富生态圈布局趋于完善 。 依托东方财富网、股吧、天天基金、Choice终端等平台积淀大量活跃用户后 ， 公司基于核心流量优势 ， 近年来在线上线下积极布局第三方基金代销（2012年）、证券（2015年）、征信（2016年）、期货（2016年）、互联网保险（2016年）、小额贷款（2017年）、公募基金（2018年）、保险经纪（2019）等金融业务 ， 不断拓展金融全牌照 ， 延伸金融服务链条 ， 逐步完成从门户网站到综合互联网金融服务平台的转型 ， 实现从资讯信息、投资决策到投资交易的全覆盖 ， 满足用户一站式、全方位的投资需求 。 2018年10月 ， 东财基金的公募牌照获批 ， 截至目前东财基金已上线4只指数基金 ， 金融版图进一步扩张 。
核心价值在于构建多层次财富生态圈 ， 客户ARPU值持续提升 。 我们认为 ， 公司和心的商业模式是依托流量、数据、牌照、场景四大要素实现财富生态圈多层次流量变现 。 从其业务结构变迁来看 ， 管理层对公司战略的布局和执行是成功的 。 自2012年获取第三方基金销售资格后 ， 公司构建财富生态圈经历了三个阶段：基金代销—零售证券—财富管理 。 每一次的跃升 ， 公司均进入了盈利更广阔的市场（基金代销营收百亿级 ， 零售证券千亿级） ， 且基于流量复用性的变现成效显著（第一轮流量变现从金融数据到基金代销 ， 基金销售驱动2014年归母净利润爆发式增长33倍；第二轮转型零售证券 ， 2019年归母净利润+91% ， 我们预计以财富管理为核心的第三轮转型成效将更为显著） 。
下图：：公司业务结构随着流量变现
聪明的人财板块轮动科技股轮到交易机会，市场成交低迷
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构建财富生态圈第一步：基金代销 。 依托天天基金网2007年起积累的客户资源+品牌影响 ， 2012年首批获得第三方基金销售资格后 ， 天天基金上线基金数量和业务规模迅速攀升 。 2015年 ， 在市场行情助推下 ， 公司基金代销规模达到7433亿元 ， 基金销售收入24亿元 ， 同比+557% ， 成为推动当年业绩爆发的核心业务（营收占比83%） 。 2019年 ， 公司基金销售规模6589亿元 ， 其中货币基金活期宝2831亿元；上线基金公司140家 ， 上线基金产品数量7861只 ， 仍领先于好买基金、同花顺等位居行业首位 。 2019年基金销售收入保持稳健上升趋势 ， 同比增长16%至12.4亿元 ， 2020年一季度以基金销售为主的“营业收入”单季度环比下滑4%、同比大幅增长102.3%至6.49亿元 。


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