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企业从瑞幸咖啡事件看如何尽调互联网企业( 六 )


比如针对电商平台 ， 尽调应重点关注用户购买的真实性、用户复购率和潜在的订单刷单等数据和行为；而对于游戏行业则应重点关注用户的转化率及活跃用户的真实性；对于服务类平台则应关注IT算法的有效性、平台系统的稳定性和用户的真实性；针对O2O平台 ， 要关注线下商家或B端用户刷单的风险、成交量数据的系统计算规则、以及内部风控模型的验证；
针对互联网金融企业则需要关注信贷业务的真实性、信用评级数据、不良资产比例和偿付能力；针对互联网零售企业需特别关注由于管理层没有准确核算新老客户补贴、赠礼、会员福利、积分兑换、礼金卡折扣等导致收入被虚增的问题 ， 需要结合企业商业策略来验证增销举措成本及效益 。
了解到互联网企业的尽调难点、关键和重点后 ， 我们该从哪几个方面开展尽调？
首先应关注其收入确认的合理性和准确性 。 由于互联网企业的业务模式多种多样而且结算方式不一 ， 其业绩波动也较为普遍等特点 ， 使得其收入不并能够真实准确的反映在报表里 。
例如 ， 随着移动互联网的发展 ， 一些互联网企业已从传统的依靠广告盈利的模式开始转为合作分成的模式 ， 自己开发的产品除了自主运营之外还通过其他的平台销售运营 ， 使得用户在进入 ， 使用和付款等平台不一样 。 此时的尽调需要判断清相关交易的主体的从而确保在会计核算上收入确认的准确性 。
有的互联网企业为了降低成本与其他同行进行业务上互换 ， 例如网络视频公司之间互换影片版权等 。 针对此现象去尽调收入确认时 ， 需要先了解交易背后的商业实质及相关交易的价格是否公允 。
另外 ， 很多互联网企业是通过折扣促销来实现的销售 ， 这种收入增长是无法长期支撑未来的盈利能力的 ， 未来折扣率的下降会直接导致客户的流失 。 如果其毛利润难以覆盖其日常运营成本 ， 公司则可能面临经营亏损及现金快速消耗的危险 。
最后 ， 对于企业的历史并购行为以及财务报表中科目的尽职调查也是必不可少的 。 如果企业在历史期间有过并购行为 ， 则要对收购溢价的合理性进行论证 ， 企业是以什么样的对价支付的 ， 对价的估值倍数与同行业的对标公司相比是否虚高 ， 收购的逻辑是什么 ， 是否与主营业务相关 ， 收购后运营状况等 。
在公司造假的套路中货币资金也是一个重要指标：财报中有上亿的货币资金 ， 但实际上是根本没有 。 而损益表中的利息收入科目是可以鉴别货币资金的真假的 ， 因为公司的钱需存银行 ， 钱存到银行是有利息的 ， 如果对应的利息收入与上报的货币资金额不符 ， 则有可能暗示平常的收入和利润造假 。
企业有可能通过关联方伪造合同 ， 形成“收入”后 ， 再通过资金拆借形成收入的货币资金 ， 之后再转出去 ， 所以如果企业账面上有很多钱 ， 又没有相应的利息收入 ， 就需要进行重点的尽调核查 。
另外 ， 营运资金也是非常重要的 。 企业上游的压力反映在应付账款上 ， 下游的压力反映在了应收账款上 。 为了增加利润 ， 企业通常会对下游销售商放宽账期 ， 而对上游供应商通常会缩短账期从而获得更加低廉的采购成本 。
此时 ， 企业的营运资金的头寸就会受到压力 ， 所以在尽调营运资金时 ， 要特别关注那些余额或者变动较大的营运资金科目 ， 需要了解其性质 ， 交易方 ， 以及商业的合理性 ， 尤其是一些互联网企业存在刷单的现象导致应收账款根本就无法收回 。
【企业从瑞幸咖啡事件看如何尽调互联网企业】瑞幸咖啡造假使投资人蒙受损失的事件应该为投资者们敲醒警钟 ， 面对互联网企业频频造假的时代 ， 投资人唯一能做的是 ， 在投资互联网企业之前 ， 务必要了解其行业的造假手段 ， 并且做好尽职调查 ， 以避免类似瑞幸咖啡事件再次造成投资损失 。
本文首发于微信公众号：阿尔法工场 。 文章内容属作者个人观点 ， 不代表和讯网立场 。 投资者据此操作 ， 风险请自担 。


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