创业邦|斗鱼虎牙孰强孰弱，“相爱相杀”定格财报季
_本文原题为：“相爱相杀”定格财报季 ， 斗鱼虎牙孰强孰弱来源：创业邦
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编者按：本文来自微信公众号科技唆麻（ID：techsuoma） ， 创业邦经授权转载 。
经历了野蛮生长与洗牌升级 ， 游戏直播平台逐渐走入了成熟期 。
资本收紧、业务完备 ， 用户增长相继走入平台期后 ， 一整套成熟完善的玩法已经打磨完毕 ， 逐渐“寡头化”的综合直播赛道进入了寻求精细化运营 ， 以效率谋增长的关键阶段 。
但纵观整个“泛直播”行业并非死水一潭 。 直播不仅在社区、短视频、电商等赛道 ， 成为了打造社交强连接 ， 提升变现效率的手段 ， 更成为“野心家”们谋求跨界增长的跳板 。
直播这一形态无疑依旧是行业必争之地 。 但是 ， 游戏直播平台的盈利之困如何突破 ， 下一步又该如何走？斗鱼2020Q1的财报给出了一些参考答案 。 01
斗鱼Q1财报里面藏了什么
斗鱼的Q1可以说走得非常“陡” 。
之所以这么说 ， 源于其完成了对于一直“相爱相杀”的虎牙的全面压制 。 北京时间5月26日 ， 斗鱼发布了2020年第一季度财务报告 ， 而虎牙则是在5天前发布了同期数据 ， 营收方面：
虎牙Q1营收24.1亿元人民币 ， 同比增长47.8% ， 环比下降2%；
斗鱼Q1营收22.8亿元人民币 ， 但收入同比增幅为53% ， 高于虎牙；
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换言之 ， 在大盘平稳的大背景下 ， 虎牙已经出现了后劲不足甚至出现了下滑 ， 而斗鱼则继续高歌猛进 。 比如在利润方面 。 具体而言 ， 非美国会计通用准则下：
净利润方面 ， 斗鱼2.97亿元 ， 虎牙2.634亿元；
毛利润方面 ， 斗鱼4.86亿元 ， 虎牙4.748亿元；
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而在用户规模和付费意愿上 ， 双方在继续维持互相撕咬的基础上 ， 斗鱼也已经呈现出全面优势：
付费用户上 ， 斗鱼为760万 ， 虎牙为610万；
月活跃用户上 ， 斗鱼为1.58亿 ， 虎牙为1.51亿；
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值得单独注意的是 ， 斗鱼过去唯一被视为相对于虎牙的弱项——ARPPU上实现了大幅提升 ， 斗鱼则在本季度维持了ARPPU值的稳步提升 ， 达到280人民币；
如果要将两家的这一项数据做直接对比 ， 需要补充一些背景：虎牙一直以来营收比斗鱼高 ， 源于虎牙ARPPU平均值高 。 大致来讲 ， 秀场ARPPU能达到1000元左右 ， 而游戏ARPPU通常在100元左右；而相应的 ， 虎牙在内容方面秀场占比更高 ， 而斗鱼则重点发展游戏 。
这就导致 ， 简单粗暴拉一个平均数的话 ， 虎牙的ARPPU的确比斗鱼更高 。 但实际上 ， 对于斗鱼来说 ， 并不是要把ARPPU值做的越高越好 。
因为 ， 如果一味追求提升ARPPU ， 斗鱼就需要在内容运营上更加偏向做秀场 。 这显然与斗鱼的策略方向相违背 。 实际上 ， 斗鱼的模板是提高运营效率 ， 促进更多用户养成付费习惯 ， 驱动整体营收的增长 。 此外 ， 长远来看重度游戏用户的消费能力也是非常高的 。
梳理一番不难看出 ， 整体营收的超预期增长 ， 首先得益于电竞内容变现效率的持续提升 。
2020Q1斗鱼平台直播收入21.13亿元 ， 同比增长56.0%；平台毛利润从2019Q1的2.03亿元增长到4.86亿元 ， 提升了139.2% ， 对应毛利润率从2019Q1的13.6%增长至21.3% 。
美国通用会计准则下 ， 平台净利润为2.55亿元；非美国会计通用准则下实现净利润2.97亿元 ， 相较2019年同期的3530万元 ， 增长了741.7% ， 对应净利润率13.0% 。
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