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资本邦|经营活动现金流量持续为负，宁德时代电池供货商壹石通冲刺科创板IPO( 二 )


资本邦|经营活动现金流量持续为负，宁德时代电池供货商壹石通冲刺科创板IPO
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(图片来源：壹石通招股书)
应收账款规模逐年走高 ， 经营活动现金流量持续为负
壹石通的锂电池主动安全材料主要用于动力锂电池隔膜、极片涂覆 ， 下游应用主要为新能源汽车 。 报告期内 ， 公司电池材料收入金额分别为3,874.77万元、6,798.04万元和11,222.36万元 ， 占公司收入的比重分别为51.41%、58.85%和67.97% ， 是壹石通收入和利润的主要来源 。
公司主要客户为宁德时代、璞泰来、生益科技、日本雅都玛、陶氏、杭州高新等 ， 报告期内 ， 公司向前五名客户的销售收入占营业收入的比例均超过70% ， 客户集中度较高 。 其中 ， 壹石通向宁德时代销售电池材料所实现的收入占营业收入的比例分别为32.34%、30.16%和28.65% 。
【资本邦|经营活动现金流量持续为负，宁德时代电池供货商壹石通冲刺科创板IPO】客户过于集中的情况下 ， 壹石通的应收账款规模也逐年走高 。 报告期各期末 ， 公司应收账款余额分别为1,594.56万元、3,596.58万元和5,507.71万元 ， 占营业收入的比例分别为21.15%、31.12%和33.36% 。 其中 ， 宁德时代的应收账款余额占比分别达到27.88%、23.45%、20.62% 。
存货方面 ， 报告期各期末 ， 壹石通存货余额分别为3,135.29万元、3,741.59万元和5,708.22万元 ， 占营业收入的比例分别为41.59%、32.37%和34.57% 。
与可比上市公司相比 ， 该公司的存货周转率明显低于均值 。 2017年至2019年 ， 壹石通的存货周转率分别为1.77、1.96、1.89 ， 同期可比公司平均值分别为4.14、3.50、3.05 。
资本邦|经营活动现金流量持续为负，宁德时代电池供货商壹石通冲刺科创板IPO
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(图片来源：壹石通招股书)
此外 ， 由于应收账款、应收票据及存货的增长 ， 2017年至2019年度 ， 公司经营活动产生的现金流量净额分别为-205.34万元、-319.19万元和-1,269.76万元 。
壹石通也表示 ， 公司在客户结算环节收到的应收票据较多 ， 且报告期内公司固定资产投资规模较大 ， 部分票据未用于支付采购原材料而是将票据用于支付工程款及购买生产设备等 ， 导致公司经营活动产生的现金流量净额为负 。 若未来公司经营性现金流量净额持续为负 ， 有可能对公司流动性产生不利影响 。
此次冲刺科创板 ， 壹石通坦言公司存在以下风险：
产品质量问题的风险
公司主要从事新材料的生产和研发 ， 处于产业链的上游位置 ， 公司产品的质量直接决定客户产品的性能 ， 客户对产品质量、使用寿命、运行稳定性和可靠性等均提出了严格要求 。 虽然公司高度重视产品质量 ， 建立了严格的产品质量管理制度 ， 形成了有效的产品质量控制体系 ， 报告期内未发生因质量问题引起的纠纷 ， 但由于公司产品技术方案和工艺的复杂性 ， 如果公司产品发生质量问题 ， 将可能对公司的品牌信誉和品牌形象造成负面影响 ， 进而对公司业绩产生不利影响 。
原材料价格波动的风险
公司采购的原材料为氢氧化铝、氧化铝、二氧化硅、氢氧化镁等 。 报告期内 ， 公司原材料占主营业务成本的比例分别为48.54%、46.82%和46.50% ， 占比较高 。 由于公司原材料的价格和市场息息相关 ， 虽然公司不断通过技术创新和生产流程优化降低生产成本 ， 扩大供应商的选择范围 ， 并且与主要原材料供应商保持良好的合作关系 ， 但公司仍存在主要原材料价格波动对生产经营带来不利影响的风险 。
“新冠疫情”导致的经营风险
自我国发生新型冠状病毒肺炎(COVID-19)疫情以来 ， 公司及主要客户、主要供应商春节假期延期复工 ， 生产经营均受到不同程度的影响 ， 原材料采购、产品的生产和交付相比正常进度均有所延后 。 特别是疫情对终端汽车消费市场有一定的冲击 ， 导致公司的部分客户恢复生产的时间有所延后 ， 短期的订单需求有一定的下滑 。 同时 ， 目前海外新冠疫情形势较为严峻 ， 疫情的变化存在不确定性 ， 若未来短时间内仍不能有效抑制 ， 可能会对公司海外市场的开拓及销售造成一定负面影响 。


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