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投资|高瓴张磊：最大的风控是选人，我们不和重小利、玩零和游戏的人合作

投资|高瓴张磊：最大的风控是选人，我们不和重小利、玩零和游戏的人合作
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从2005年创办时用耶鲁大学投资基金办公室(Yale Endowment)提供的3000万美元 ， 到目前的110亿美元资产管理规模 ， 张磊带领高瓴资本(Hillhouse Capital Management)成为亚洲地区植根于中国而着眼于全球的资产管理规模最大、业绩最优秀的基金之一 ， 他本人也成为华人在全球投资界成功的代表 。
张磊有三个哲学观 ， 分别是：“守正用奇”、“弱水三千 ， 但取一瓢” 和 “桃李不言 ， 下自成蹊” 。
从河南驻马店贩卖杂志的少年 ， 到耶鲁实习生 ， 投资腾讯 ， 京东赚200多亿 ， 并成为耶鲁19位校董之一 ， 张磊的经历是一个传奇 。
可在张磊看来 ， 这些只是结果 ， 他更看重的是做事情的理念和方式 。 “我要做企业的超长期合伙人 ， 这是我的信念和信仰 。 ”因此 ， 他一直在“寻找具有伟大格局观的坚定实践者” 。
对价值观的坚持 ， 让张磊选择将高瓴资本打造成亚洲独有的“长青基金”（Evergreen Fund）模式 ， 是他能够说服包括耶鲁大学捐赠基金等在内的超长期LP信任他的关键 ， 而业绩数字和投资名单上如腾讯、京东商城、大润发、蓝月亮、去哪儿等知名公司 ， 只是坚持所获的些许回报 。
但坚持并非僵化 。 虽然重点投资领域包括互联网与媒体、消费与零售、医疗健康、能源与先进制造业等 ， 但张磊称高瓴的本质是一家“投资于变化”的机构 ， 在对话中他也多次谈及“世界永恒的只有变化” 。 所以 ， 他觉得很幸运能够生活在这个创新层出不穷的时代里 ， 并有幸帮助那些敢于拥抱变化的企业家实现梦想 。
张磊说 ， 自己是84岁巴菲特“长期持有”的坚定信念执行者 ， 也从被称为机构投资业导师、耶鲁投资基金负责人大卫·史文森身上收益良多 。 可他并没有想复制谁、成为谁 。
他与高瓴资本所做的和继续做的 ， 还会是“守正用奇” 。
超长期投资
“超长期投资是我的信念和信仰 。 总结来讲 ， 第一点是把基金做成超长期结构的基金 ， 第二点是所投公司和投资基金的理念要完全一致 。
我要做企业的超长期合伙人 ， 这是我的信念和信仰 。 而高瓴基金的模式在亚洲也是独有的 ， 我们是一家长青基金 。
我们认为投公司就是投人 ， 真正的好公司是有限的 ， 真正有格局观、有胸怀又有执行力的创业者也是有限的 ， 不如找最好的公司长期持有 ， 帮助企业家把最好的能力发挥出来 。
所以我们希望所投公司从早期、中期、晚期、上市乃至上市后一直持有 。 而非投一个IPO ， 上市卖掉 ， 再不停地找 。 长青基金的特点是投PE项目不用担心退出压力 ， 公司上市后 ， 只要业务发展前景可期 ， 基金会继续持有 。
超长期投资对出资人（LP）的要求很高 ， 需要对投资人（GP）非常信任 。 我们选择的LP都是超长线资本 ， 像大学捐赠基金、家族基金、养老金、主权基金 ， 这些钱都是要传子传孙的 。 高瓴只给这样的投资者管钱 ， 这些人也真正理解我们的战略 ， 大家之间有最少的隔阂 。 这种信任也是基于对人 ， 哪天我不干了才要退出 ， 只要我干下去 ， 几十年就会永远地支持下去 。 而只有你的资本是长期的 ， 才有条件花时间和精力去思考什么才是具有长期前景的生意模式 ， 什么样的企业值得持有30年以上 。
这种超长期投资人 ， 总结来讲 ， 第一点是把基金做成超长期结构的基金 ， 第二点是所投公司和投资基金的理念要完全一致 。
我要找的是具有伟大格局观的坚定实践者 。
极少有人和公司能够拥有这样的格局、执行力 ， 而我们就要寻找这样的人 。 这个人怎么找到呢？有两种模式 ， 一种模式是人海模式 ， 到处参加各种会议 ， 一个地方一个地方跑 。 我们采用的是研究型模式 ， 就是通过研究发现哪个是最好的商业模式 ， 然后我们再寻找跟最好商业模式契合的最好创业者 ， 我们再一起发展 。


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