江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

美国景顺基金李山泉：美股和实体经济并没有脱钩，增长是未来令人担忧的事情( 三 )


比如一个100块钱的股票 ， 给你股息分红 ， 如果一年能拿到一块钱 ， 这种公司就很有吸引力 ， 你把钱放在银行里头去 ， 你都拿不到一块钱 ， 股票的吸引力就在这个地方 ， 这个道理非常之简单 。
我再补充一点 ， 美国股市跟实体经济是不是脱钩了？
没有 。
在资本主义世界 ， 因为他融资方式在这 ， 它是间接融资 ， 股市好了以后 ， 企业才有动力去扩张 ， 去雇人 ， 去发展生产 。 它最基本的道理就在这个地方 。
因为美国跟中国不一样 ， 财政政策基本上没有太大作用 ， 只能依赖企业 ， 让股市上涨间接就等于在支持实体经济 ， 可是如果你指着政府出手 ， 美国麻烦了 。
我经常问大家一个问题 ， 财政政策政府要花钱 ， 它上什么项目？
找不到项目 ， 它找一个项目太困难了 。
奥巴马当初想在美国修铁路 ， 说模仿中国修高铁 ， 就是从洛杉矶到旧金山这么一个高铁 ， 筹划了多少年了？修不起来的 。
还不要说你需要多少资产 ， 就征地拆迁这一项 ， 你就搞不起来 ， 因为他的土地都是私有的 ， 你说你在这像中国似的画一条直线 ， 完了之后拆迁 ， 我要修高铁 ， 在美国门都没有 。
我再给你举个简单例子 ， 像纽泽西跟曼哈顿 ， 谁都知道曼哈顿特别堵车 ， 后来联邦说给你们再修一个隧道就算了 ， 如果你来过曼哈顿 ， 都知道 ， 他就这么两个隧道 。
于是说 ， 增加一个隧道 ， 比如联邦我给你配置30亿美金 ， 你们自己去筹另外30亿 ， 大概要60亿 ， 就这两个州都不愿意 。
纽泽西一想我要弄多钱 ， 光这征地拆迁就把它给弄得够呛 ， 曼哈顿也好 ， 纽泽西这边也好 ， 沿河都是好房子 ， 你如果让人家要拆迁 ， 你得多大成本？
非常麻烦 ， 所以财政政策在美国要想见效 ， 那是下一届总统能够收割的事 。 本届总统没有那个动力 。
特朗普也是一样 ， 你让他上一个财政政策 ， 说你上几个项目 ， 他找不到特别合适的项目 ， 你说你修公路 ， 公路那要不了几个钱 ， 美国的公路已经很发达 ， 你说不修公路修什么？弄什么东西 ， 它跟中国不一样 ， 中国动用财政能力之强是全球首屈一指的 ， 任何一个国家没有办法跟中国竞争 。
他制度本身就造成的 ， 因为他民主加上私有制这么多年 ， 凡是搞这种政财政政策支撑的大项目 ， 在英文里头叫public goods ， 他不叫什么全民所有的东西 ， 他们那个goods就是公共产品 ， 这公共产品你就麻烦 。
他私营企业有的时候愿意参与 ， 参与也是跟你政府要钱 ， 但是遇到的问题比中国遇到的问题要多得多 ， 在这方面中国效率要比它要高很多 ， 这是毫无疑问的 。
货币兑换率很大程度上受到流动性的影响
问：相比美元 ， 最近人民币贬值稍微有一点厉害 ， 是不是因为大家都超发了 ， 所以还是处在一个跟过去差不多的水平 ， 所以美元还是强势的货币 。
李山泉：这个一般在货币交易里 ， 因为我做黄金方面的事 ， 如果你在华尔街做Currency Trading ， Currency Trading一般都会trade黄金 ， 它把黄金作为货币当中的一份子 。
你刚才讲的是货币的相对概念 ， 如果你回到理论 ， 我们有一个兑换率决定这种模式 。
传统的模式讲得很清楚 ， Exchange Rate Determination ， 这个模型很简单 。
一个是我们理论上经常讲的叫双方的利息差 。
第二个理论是Purchasing Power Parity ， 就是购买力评价 。
第三个关于国家创汇能力 ， 你到底有多少的贸易顺差 ， 用你的出口减去了进口 ， 这个直接决定你创汇能力 。
再有一个 ， 顶多再加一个国家的GDP的增长 。
看你劳动生产率、 GDP增长是不是很健康 ， 这几个因素如果都放一块 ， 你兑换率肯定走强 ， 毫无疑问的 。
现在这个状况分析起来 ， 刚才是叫基本面 ， 还有一个因素 ， 就是流动性 。


推荐阅读


上一篇：受害者外交部：奉劝澳方个别人正视问题、反躬自省

下一篇：基金亏损200万，对冲基金老板转行送外卖？金融人出路多得你想不到……