?汇添富胡昕炜：立足价值创造 寻找投资中的真善美
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导读：熟悉胡昕炜的人对他比较统一的评价是：一个价值观很正的人 。 一毕业就加入了汇添富基金 ， 胡昕炜在投资框架上一开始就选择了从“价值创造”出发的正道 。 在他看来 ， 投资的本质是寻找能为社会创造价值的真善美企业 ， 而基金经理通过分享企业的价值创造为投资者提供回报 。
围绕这个世界观 ， 他构建出自上而下行业比较和自下而上精选个股的投资框架 ， 以求找到好行业里面的好企业：从行业商业模式、所处生命周期、竞争格局、行业景气度四个维度出发 ， 找到好的行业；再从护城河、企业家精神、财务报表和估值四个维度找到好公司 。 胡昕炜认为 ， 投资就是和好的生意、好的企业一起成长 ， 获得可持续、可复制的投资收益 。
而通过多年锤炼 ， 胡昕炜的投资框架逐渐成熟 。 截至2019年底 ， 由胡昕炜掌舵的汇添富消费行业混合基金累计回报已达373.40% ， 是同期业绩比较基准的3.34倍 。 过去3年来 ， 汇添富消费行业混合基金累计收益达111.43% ， 超出同期业绩比较基准74.90% 。 同时 ， 他管理的汇添富价值创造定开混合、汇添富全球消费混合(QDII)等基金 ， 业绩也都非常出色 。
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事实上 ， 我们曾多次访问过汇添富的基金经理 。 从我的观察看 ， “对价值的苛求”是汇添富投研体系的共同特点 ， 汇添富每个基金经理的性格和其所管理的产品风格不尽相同 ， 但是他们的投资理念是一致的 ， 对好股票的要求是一样的 ， 这也是汇添富近年来持续涌现出胡昕炜、杨瑨、刘江、郑慧莲等一大批优秀新一代基金经理 ， 并且实现整体业绩稳定可持续的重要原因 。
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以下是一些胡昕炜的投资金句：
1、我会把行业的发展趋势和公司的质地放在同等重要的位置 。 从投资角度出发 ， 我们最幸福的是公司通过行业和自身的双成长 ， 带来价值创造 。
2、坚持选择能为股东持续创造价值的企业 ， 坚决回避毁灭股东价值的企业 。
3、拉长时间看 ， 对投资收益影响最大的是竞争格局 。
4、我们投一个公司 ， 会反复思考公司护城河体现在哪里 ， 会不会被颠覆 。
5、优质企业就像发电厂一样能源源不断地为股东持续创造价值 。
6、通过国际比较 ， 我们才能比较清楚的了解不同类型公司 ， 会在什么领域创造价值 ， 给持有人带来长期的收益 。
7、如果对一些行业的发展和公司竞争力有非常深刻的认识 ， 我们同样会买入看似“高估值”但其实潜在收益率很高的个股 。
投资的正道在于“价值创造”
朱昂：能否谈谈你是如何看待投资的？
胡昕炜
我对于投资有一个最本质的认知：投资的正道在于价值创造 。 这条认知构成了我的价值观 ， 所有的投资框架和决策 ， 都是围绕这个价值观出发 ， 即寻找能为社会进步创造价值的真善美企业 ， 我们作为股东分享价值创造过程中带来的收益 。 整个价值创造的过程就是社会不断演进发展的过程 ， 拉长时间看经济是不断增长的 ， 社会不断进步 ， 背后就是依靠一大批优秀的企业在创造价值 。
