领投智库|合理价格区间270.54-291.35元，凯莱英：技术驱动的CDMO领导者关注领投智库

关注领投智库，每天从海量研报中寻找价值信息。国内CDMO领导者，技术革新持续赋能，享行业景气红利
高起点切入国际CDMO市场，打造全方位一站式服务平台。
【领投智库|合理价格区间270.54-291.35元，凯莱英：技术驱动的CDMO领导者】凯莱英成立于1998年，采用“国际市场+本土资源”发展战略，创立初期便高起点切入国际CDMO市场，以技术革新作为核心驱动力，依靠多年积累形成的技术优势和平台优势，为国内外制药公司、生物技术公司客户提供小分子药物研发和生产服务，广泛覆盖新药从临床早期阶段到商业化的CMC服务，包括高级中间体、原料药、制剂等的研发和cGMP标准规模化生产。
公司主要产品逐渐聚焦监管严格、高附加值、高量级领域，形成较强的客户粘性和业务壁垒，主要服务的药物涉及病毒、感染、肿瘤、心血管、神经系统、糖尿病等多个重大疾病治疗领域，累计服务年销售或预测销售峰值超过10亿美元的突破性重磅新药13个。
公司精研小分子创新药CDMO领域形成的行业领先优势和平台效应，奠定了核心业务持续稳健增长的基础。
在继续夯实小分子CDMO的竞争优势基础上，公司前瞻性的布局多肽、多糖及寡核苷酸等化学大分子、生物酶、制剂等成长型业务，推动创新药临床研究业务发展，加快布局生物大分子、CRO等战略型业务。
未来新兴市场尤其是中国生物技术市场存在着不断增长的需求，公司已经具备了为客户提供覆盖全价值链一站式解决方案服务的能力，持续推进新市场、新业务布局，提升“CMC+CRO”综合服务能力，筑建创新药一体化服务生态圈。

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商业化项目拉动增长，临床项目持续储备。公司主营业务由商业化阶段、临床阶段、技术开发服务项目三大板块构成。
其中商业化项目占比持续提升，由2014年的47%上升至2018年的57% ，成为拉动业绩快速增长的主要因素， 2019年由于临床项目大幅增长占比有所降低。
公司临床阶段项目持续增长， 2019年占比大幅提升，是公司重要的项目储备和持续增长的动力来源。

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持续服务海外大型药企，不断拓宽国内市场。公司自成立以来持续服务全球大型药企，海外收入占比一直超过90% 。
近年随着国内创新药研发热潮席卷，公司国内业务收入持续快速增长。
2014-2019年的5年CAGR为40.68% 。收入占比自5.5%%提升至9% 。

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CDMO行业蓬勃发展，公司实力雄厚，引领行业快速增长。近年来国内CDMO行业蓬勃发展，增速保持在20%左右。公司凭借20多年积累和持续深耕，实力突出，地位领先，引领行业快速增长。
2019年公司实现营收24.60亿元，同比增长34.07% ，归母净利润5.54亿元，同比增长29.32% ，扣非净利润同比增长32.50% 。
2014-2019年营收从7.16亿元上升到24.60亿元， CAGR达到28.0% ，归母净利润从1.02亿元增长至5.54亿元， CAGR达40.3% ，业绩持续快速增长。

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研发投入持续加码，驱动技术革新赋能核心业务，铸就高盈利水平。公司持续加大研发投入，金额逐年增长，营收快速增长背景下研发占比持续提升。
2019年研发费用达1.93亿元，研发费用率为7.83% ，金额及占比均处于行业领先水平。
持续的研发高投入驱动公司不断进行技术革新，赋能创新药一站式服务，并铸就高盈利水平。
2019年公司综合毛利率为45.50% ，各板块毛利率均在40%以上；净利润为22.51%；ROE为18.19% ，各项盈利指标均处于同类企业最高水平。

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实控人专业实力雄厚，持续激励助力长远发展
HAOHONG（洪浩）是公司创始人，中国医学科学院药物化学博士，与实际控制人合计持有公司44.01%的股权，管理团队持股平台天津国荣持有2.64%的股权。

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