领投智库|合理价格区间270.54-291.35元，凯莱英：技术驱动的CDMO领导者( 五 )
业务板块向外延伸 ， 一站式服务平台逐步成型 ， 打开长期空间
夯实小分子：项目储备丰富 ， 客户结构拓展 ， 增长动力强劲
各阶段项目数量稳步提升 ， 漏斗式结构形成 ， 持续增长动力强劲 。
公司与全球药企进行深度战略合作 ， 不断扩充项目管线 ， 订单获取能力持续提升 。
2019年 ， 公司共计完成549个项目 ， 其中商业化阶段项目30个 ， 临床阶段项目191个（其中临床Ⅲ期39个） ， 技术服务项目328个 ， 各阶段项目教2018年稳步增长 。
商业化阶段的单项目收入远高于临床阶段 ， 是业绩增加的主要动能 ， 公司与客户的合作通常始于临床阶段 ， 并持续到大规模商业化生产 ， 临床阶段项目数量的快速增长 ， 既能贡献稳定收入 ， 亦可为商业化阶段业务提供项目储备 。
公司从技术开发 ， 到临床阶段 ， 再到商业化阶段的项目漏斗式结构形成 ， 有望展现强劲的持续增长动力 。 
文章图片
文章图片
产能储备充足 ， 保障CDMO订单承接；利用率稳定较高 ， 产能规划合理有效 。
产能方面 ， 公司采取订单增长匹配相应产能固定资产投资的经营策略 ， 自上市以来 ， 陆续进行原有产能升级改造及新增产能投建 ， 保障充足的产能储备 ， 增强了业务项目承接能力 。
另一方面 ， 2013到2016H1 ， 公司的产能利用率一直维持在75%-80%的稳定较高水平 ， 产能建设投资与订单项目承接节奏良好 ， 产能规划合理有效 。 
文章图片
保障优质大客户 ， 不断开拓国内创新药及海内外Biotech企业 ， 持续丰富客户群体 。
公司在巩固海外市场、保障优质大客户的同时 ， 持续拓展国内客户 ， 包括贝达药业、和记黄埔、再鼎医药、复星医药、迪哲医药等国内知名创新药公司 ， 服务的国内创新药企数量显著增加 。
公司来自国内客户的营收占比逐年提升 ， 由2016年的2.17%提高到2019年的8.91% 。
随着全球生物科技公司的蓬勃发展 ， 公司与全球Biotech等中小创新药客户不断开展深入合作 ， 双方订单保持较快增长 。
公司来自包括中小型制药公司、生物技术公司的收入由2017年的2.69亿元提升至2019年的7.56亿元 ， 复合增长率67.62% ， 2019年同比增长45.09%；
占营业收入比重由2017年的18.92%提升至2019年的30.75% 。
目前 ， 公司国内外中小创新药客户池已扩充至600余家 ， 活跃客户400余家 ， 2019年产生订单客户129家 ， 有望为公司带来持续的增长动力 。 
文章图片
拓展大分子 ， 延伸CRO ， 多方合作打造创新药一体化服务生态圈
公司已经具备了为客户提供覆盖全价值链一站式解决方案服务的能力 ， 持续推进新市场、新业务布局 ， 提升“CMC+CRO”综合服务能力 ， 筑建创新药一体化服务生态圈 。
公司精研小分子创新药CDMO领域形成的行业领先优势和平台效应 ， 奠定了核心业务持续稳健增长的基础 。
在继续夯实小分子CDMO成熟业务竞争优势基础上 ， 公司前瞻性的布局多肽、多糖及寡核苷酸等化学大分子、生物酶、制剂等成长型业务 ， 推动创新药临床研究业务发展 ， 加快布局生物大分子、CRO等战略型业务 。 未来新兴市场尤其是中国生物技术市场存在着不断增长的需求 。 
文章图片
大力拓展大分子CDMO业务 ， 提升综合服务能力 。
公司加快化学大分子、生物大分子领域的布局 ， 在多肽类药物、ADCdruglinker、寡核苷酸、多糖/聚酰胺等高分子药物领域继续开拓前行 ， 多个项目也将相继进入验证生产阶段 。
建立生物大分子研发实验室 ， 稳步推进业务发展 。 2019年11月20日 ， 凯莱英金山生物技术研发中心启动运营 ， 公司业务版图扩张至生物药CDMO领域 。
公司持续PD技术平台创新 ， 在双特异性抗体表达 ， 灌流/补料hybrid细胞培养工艺 ， 新型培养基开发以及提高生物药稳定性问题等方面达到业界领先水平 ， 逐步在生物大分子领域与客户建立信任 ， 形成公司未来重要的增长点 。
公司持续稳步拓展多肽、寡核苷酸、多糖等化学大分子业务 。 2019年 ， 公司提6项化学大分子技术开发相关的专利申请 ， 完成20余个多肽订单项目；新建cGMP多肽生产车间并安装两条多肽生产线 。
新建车间将进一步扩大多肽合成产量和效率 ， 为客户提供符合国际标准的服务 ， 满足快速增长的客户订单需求 。
公司在寡核苷酸药物研发、中试应用方面稳步推进 ， 已完成多个研发阶段寡核苷酸合成 ， 以及一系列寡核苷酸单体的工艺开发和公斤级生产 ， 为寡核苷酸药物平台的进一步建设和拓展奠定了基础 。
推荐阅读
- a股|大摩华鑫基金：A股估值修复至合理区间，关注风险溢价的提示意义
- 土木智库|浮力为何能破坏柱子？
- 39健康网|住院70天花了160万，院方：费用合情合理！你还敢生病吗？
- 土木智库|如何用“六时标注法”求解双代号网络图？
- |每日一“典”丨合理限度的正当防卫免责
- 招聘|合理设置考试内容、放宽高技能人才限制…山东职业院校公开招聘有新政
- “创客广东”疫情专题赛收官 企业组一等奖获百万领投基金
- |大村镇市美北村村民草鸡了！厂方：规划合理
- 不合理|NBA2K：身价最不合理的袖珍型大前，能突能投，满突后却40万？
- 不合理|NBA2K：身价最不合理的袖珍型大前，能突能投，满突后却40万？