江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

私募股权圆桌对话二：大浪淘沙，沉者为金私募股权圆桌对话：大浪淘沙，沉者为金( 四 )


当然时机可能也是我们考虑的重要要素 ， 现在申报的机构非常多 ， 先到的会优先考虑 ， 时间上需要排得比别人更早一些 。 现在还是非常踊跃的 ， 因为这种政策性的基金 ， 条件非常优厚 ， 出资比例能达到40% ， 母基金在子基金里面的超额收益是全部让渡 ， 就是子基金其他的LP都在分享我们的收益 ， 假如说有超额收益的话 ， 我们全部让渡 ， 我只要保本就行 。 假如说亏损的话 ， 我也给大家一起共担亏损 。 所以这种条件应该是非常难得的 ， 所以申请非常踊跃 ， 现在合作的对象包括全球各个领域 ， 我们是面向全球的 ， 有美国的、欧洲的 ， 亚洲的主流经济体都全部覆盖了 。 国内基本上排在前面的这些VC的机构、PE的机构都在申请我们的出资 ， 很多已经拿到了我们的出资 ， 当然必须要做天使轮的投资 。 所以我们也欢迎优秀的投资机构能够踊跃申请 ， 我们会优中选优 ， 不会随便的把钱交给一个随便的人 ， 一定是在优秀的机构里面选择优秀的机构 。 这是我们的投资策略 。
主持人桂昭宇：感谢姚董分享 。 这五条非常有价值 ， 希望对大家有所帮助 。
最后问问各位GP ， 大家过去投资都非常成功 ， 在未来的环境下 ， 怎么能够继续持续的赚到钱 ， 在目前价值、价格之间 ， 怎么样做一个好的平衡？
刘伟明：截至目前 ， 国金投资管理着12只人民币基金 ， 管理规模近30亿 。 我认为“寒冬期”发的基金其回报率会比较高 。 虽然成立时候会比较困难 ， 但投资会更谨慎 。 其中一个最重要的原因是 ， 如果市场非常热 ， 我们投项目都会比较贵 ， 竞争对手也很多 ， 留给投资人决策的时间不会太多 。
我们作为GP ， 做投资也是在做生意 。 评估一个项目是否合适 ， 不一定只是聚焦项目本身的优劣 ， 更多的是看投入产出比 ， 也就是投资回报率 。 有很多项目看似完美 ， 但是价格已经很高了甚至超出了实际的价值 ， 这对GP而言 ， 其实是应该放弃的 。
像我们投资天使项目 ， 风险比较大 ， 项目的成功率相对来说也低一些 。 我认为一定要看项目的预期回报率 ， 合格线是20倍 。 因为天使项目的成功率不会特别高 ， 天使项目乐观看能走到IPO的项目有5%到10% ， 因此必须覆盖足够数量的项目才能带来稳定回报 ， 而天使投资基金的规模一般来说不会太大 ， 大概每期是3到5亿人民币 ， 这种情况下 ， 我们每期天使基金要投的是30到50个项目 。 因此对每个项目的评估要求 ， 一定是需要回报率足够高才有意义 。
我们在“寒冬期”会有更多的选择权 。 我们可以用更好的价格去投一些更适合的项目 。 因此现阶段也是一个机会 ， 当然也有挑战 。 但对于优秀GP来说 ， 这些挑战只要克服了 ， 我们就能给LP带来更好的回报 。 大浪淘沙留下来的往往才是金子 ， 谢谢大家 。
胡慧：主持人的问题可能是前几年特别热的时候 ， 特别涉及到一些比较后期的投资的时候 ， 可能还真的会有一些扎堆的投资 ， 大家一轮轮往里面追 。 但是真正在中早期的股权投资中 ， 的确是非常见仁见智的 。 也许这个项目后面成功上市了 ， 或者是成为非常知名的项目之后 ， 每个人都能够讲出一万条理由去肯定它 。 但是当这个项目在中早期的时候 ， 永远都不是满分 ， 这个市场对它的观点 ， 永远是有分歧的 。 一旦市场有分歧的时候 ， 你的价值就来自于你真正的洞察能力 ， 你有识别力 。 对于同一个项目 ， 现在会拿到很多的GP那边 ， 但是真正下定决心投资这个项目的 ， 看到这个项目的价值的 ， 愿意承担风险 ， 做到风险和收益平衡的投资人并不多 。 所有的中早期项目上都可以看到这样的景象 ， 就是日后光芒万丈的项目 ， 在当下 ， 哪怕是之前有非常成功的履历的创始人 ， 或者是事后看起来觉得应该是完美的项目 ， 但是在当下都会面临很多的分歧 。 这个时候 ， 有很多的投资人是没有沉下心来真正看到这个产品或者是市场的 ， 也有很多的投资人看到了 ， 或者是看到一点点了 ， 但是没有深入下去 ， 有非常坚定的信心和决心 ， 在这个阶段看到得到价值 ， 愿意加码 ， 还是很难得的 。 甚至有很多人 ， 最好是好多家机构一起来抢 ， 就敢投了 。 但是这个项目稍微一遇冷 ， 或者是市场上有不同分歧的时候 ， 是否在中间还能够找到他的真正价值 ， 能够平衡到他的风险点 ， 敢于在这个时候出手 ， 才是未来真正的一家投资机构能够取得超额回报的根本之源 。 市场是有分歧的 ， 大家的洞察力是不一样的 ， 大家对这个市场的信心和决心也是不一样的 。 这一点跟事后很多复盘的情况不同 ， 在于我们在决策的当下面临的都是非常复杂的情况 。


推荐阅读


上一篇：私募大咖辩论下半年机会：黄金基本到顶私募大咖辩论下半年机会：黄金基本到顶 权益类资产性价比最高

下一篇：私募股权圆桌对话一：同心聚力，再展新篇私募股权对话：同心聚力，再展新篇