对冲基金绿光资本最新股东信：价值股和成长股的分歧已经到了极端( 六 )
但是由于最近特斯拉的股价在马斯克可以实现期权的价位附近 ， 他最近又开始在推特上吹嘘2020“机器人的士”的概念了 。
特朗普称马斯克为需要被保护的天才 ， 这是很奇怪的 ， 因为特斯拉正在把工厂搬往中国 ， 但是特朗普似乎不太在意……特斯拉未来也可能会撤回这个计划 ， 因为它在两国关系恶化的环境下既依赖中国的廉价制造又依赖中国的消费需求 。 特斯拉的股东为“特斯拉中国”承担了巨大的政治风险 。
也许马斯克应对疫情轻率的做法 ， 使员工处于危险之中和称政府为法西斯 ， 将会更广泛地向社会揭示他的本性 ， 并反映在股价中 。 历史上 ， 股价以这种趋势上升的公司都会在经济下行的时候股价调整 。 特斯拉第一季度上涨了25% ， 4月又上涨了49% ， 年初至今已经涨了87% 。
我们这个季度的股票周转率高于平时 。 除了卖了通用汽车和TPX ， 我们还卖了被诺华收购的The Medicines Company ， 获得一笔可观的收益 。 Lanxess在过去六年里获得两位数的内含报酬率 ， DXC Technology在短暂的持有期里录得一点亏损 ， Scientific Games少量亏损 ， EchoStar少量收益 。
在空头方面 ， 除了让“泡沫篮子”里的看空期权到期 ， 我们终止了两个中等规模的、长期但最终不成功的空头 。 我们在持有Celltrion空头四年后平了仓 ， 这是一家韩国生物仿制药公司 ， 可能会推出新冠肺炎的治疗 。 我们在持有Dexcom空头三年后平了仓 ， 我们重新评估了公司得到了与最初不同的结论 。
我们开始买Change Healthcare（CHNG）一个比较大的仓位 ， 这是一家拥有最大的医疗索赔信息处理网络和几个领先的软件平台的医疗科技公司 。 很多年来 ， 我们都看空athenahealth ， 他们声称自己的医疗互联网的基石 。 这个标签更适用于CHNG 。
其他相似的医药公司估值都在20倍自由现金流左右 ， 而我们用11.4美元每股 ， 大约9倍我们估计的自由现金流买到CHNG的股票 。 之前McKesson的大量持股使该公司的流动性较差 ， 可流通量不足10亿美元 ， 不到全部流通股的四分之一 。 我们认为对这种新公司感兴趣投资者很有限 。 二月份McKesson宣布增加CHNG的可流通量超过三倍 ， 使更多的投资者可以投资到CHNG的股票 。
该公司最近没有显示出显著的收入增长 。 我们相信公司的核心业务被一些一次性因素影响 ， 包括合同取消、推出新平台、会计标准变更等等 。 在这些一次性因素过去之后 ， 我们预期未来几年有稳定的增长 。 CHNG这个季度末的股价是9.99美元 。
我们重新在Dialog Semiconductor（德国：DLG）在22.71欧元左右买进了一个中等的仓位 。 DLG在第一季度被急剧抛售 ， 担心该公司未来的收入潜力 ， 因为其主要顾客苹果公司可以自己生产一款以前外包给DLG的芯片 。 我们认为市场没有看到DLG在其他业务板块的发展 ， 以及2019年下半年两起并购给公司带来的附加值 。 稳健的资产负债表和轻资产的商业模式使我们有充分的信心DLG可以承受住疫情带来的短暂影响 。 DLG这个季度末报24.64欧元 。
我们将继续完善改进我们的投资组合 ， 以更好地反映本文中所述的观点 。 我们将在下个季度讨论这些交易 。
我们被问了很多次市场什么时候会开始重新宠幸“价值型”股票 。 拉普索恩先生说过 ， 从历史上看 ， 是便宜的价值股而不是成长股带领我们走出经济衰退 。 如果这是真的 ， 市场会发生逆转 ， 我们的业绩也会好转 。 而我们持有黄金的投资组合有可能获得更强劲的表现 。
在过去的20年里的大部分时间里 ， 我们的基金都没有接受新的投资 。 在过去几年里 ， 我们有一些赎回 ， 基金的规模变小了 。 一年前 ， 我们开放了给新的资金进入投资 ， 但是没有试图去推销我们的基金 。 这将要迎来改变 ， 我们认为现在是投资绿光资本最好的时候 。 我们知道要忽略我们最近较差的表现需要很大的勇气 ， 我们也明白有些投资者想要先看到好转的证明 。 这是我们在2008年金融危机以来对我们面前的机会感到最有信心的一次 。
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