融资上半年房企融资先紧后松，明发、蓝光高息发债解渴( 二 )
另一方面 ， 由于房企规模、资质、杠杆等情况均不相同 ， 房地产行业融资环境的松动 ， 并不意味着低利率成为房企共享的福利 。
对于部分房企而言 ， 高息发债似乎成为他们挥之不去的宿命 。 如今年6月5日 ， 明发集团成功发行了1.76亿元的美元债券 ， 年利率高达到22% 。 业内分析指出 ， 财务造假存疑、股票多年停牌 ， 种种负面因素下 ， 明发集团在资本市场上基本丧失了话语权 。
此外 ， 川系黑马蓝光发展由于发债成本突然提升 ， 也引发了市场的关注 。
今年5月下旬 ， 蓝光发展公示了“2020年度第一期债权融资计划和第二期债权融资计划” ， 挂牌利率达到10.5%；6月4日 ， 蓝光发展发行的2.5亿美元高级无质押票据 ， 息票率为11% 。 两次债务的利率 ， 不但超过其2019年的平均融资成本 ， 也高于荣盛（SZ.002146）、滨江（SZ.002244）、建业（HK.00832）等同规模房企 。
一位不愿具名的房企内部人士向蓝鲸房产指出：“企业的发债利率 ， 除了跟企业的信用等级、市场资金情况等因素相关外 ， 也与企业的债务稳定性、利润率、以及土地储备质量等能够反映未来发展前景的指标息息相关 。 ”
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从蓝光发展情况来看 ， 其负债、利率均处在不错的空间 ， 只是土储不足成为企业发展的掣肘 。 截至2019年末 ， 蓝光土地储备1773万平米 ， 远低于荣盛、建业等同规模房企 。 2020年上半年 ， 蓝光发展全口径销售额403亿元 ， 排名进一步下滑至38位 。
发债利率的高低 ， 往往更能体现房企发展的健康程度 。 拥有融资优势的房企 ， 在未来的竞争中或进一步占据主动权 。 随着行业天花板的来临 ， 房企想要通过高杠杆实现规模突飞猛进变得愈发困难 。 对于蓝光等房企而言 ， 如何在降低成本的情况下实现规模跃进？值得思考 。
（责任编辑：王治强 HF013）
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