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洞察鹏华基金王宗合团队：扎根基本面的价值投资军团( 四 )





虽然是一位年轻的基金经理 ， 郎超在组合构建上也有自己的深度思考 ， 将组合分为三个层次 。 第一个层次是好行业中的好公司 ， 这批公司有核心竞争力 ， 抗风险能力强 ， 作为组合的核心资产 。 第二个层次是近两年有确定性高增长高景气的好公司 ， 属于组合当期业绩中的弹性品种 。 第三个层次是有边际改善的公司 ， 或者有事件驱动 。 这一类公司的时效性比较强 ， 需要发挥主观能动性 。 在郎超的组合中 ， 50%仓位来自核心资产公司 ， 30%仓位配置在当期高景气的公司 ， 10%仓位配置在边际改善的公司 。



展望未来 ， 郎超最看好两个医药行业的赛道：第一 ， 创新药以及相关产业链 ， 创新是永远的主题；第二 ， 疫苗相关的投资机会 ， 疫情期间挤压了很多适龄儿童的疫苗接种需求 ， 随着预约恢复 ， 后面疫苗的经营会逐渐恢复正常 。



洞察鹏华基金王宗合团队：扎根基本面的价值投资军团
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投资理念：寻找好公司、好赛道和好价格

代表产品：鹏华环保产业、鹏华消费领先



孟昊认为 ， 大家经常会说要找到“三好”公司 ， 既好公司、好赛道和好价格很难同时出现 。 孟昊把好公司放在首要位置 ， 公司大于赛道 ， 赛道大于估值 。 如果标的选对了 ， 价格即使买的贵一些 ， 也只是输时间 。 如果选错了标的 ， 那就是永久性的亏损 。 公司方面首先看管理层和股东之间的利益是否一致 ， 其次管理层要优秀 ， 再次企业要有竞争壁垒 。



孟浩认为 ， 除了好公司 ， 也要有好赛道 。 赛道要足够长 ， 才能出比较大市值的公司 。 赛道的格局要足够稳定 ， 龙头企业能够保持优势 。



而能获得好价格的投资者 ， 一定是对产业和公司有长期跟踪和深入理解的 。 因为好的价格往往出现在市场具备系统性风险的时候 ， 当整个市场都非常悲观的时候 ， 下手买股票的底气是来自深入研究 。



作为精通消费品行业投资的基金经理 ， 孟昊从三个维度来看消费品企业：产品、品牌和渠道 。 产品是最根本也是最基础的研究角度 ， 要深入理解产品的属性及分类 。 包括这个产品解决了消费者什么样的需求 ， 消费的场景 ， 产品的生命周期以及产品的差异性 。



对于品牌的理解 ， 核心是理解它的辨识度和忠诚度 ， 最强的品牌往往是深入人们心智的 ， 一个细分的品类有一个令人印象深刻的产品 ， 这种品牌往往是深入人心的 。 在中国的高端白酒、休闲食品、K12培训机构中都有一些几乎代表了行业的深入人心品牌 。 关于渠道 ， 要理解渠道的推力、利润空间、单店模型、以及组织力和延展力 。



洞察鹏华基金王宗合团队：扎根基本面的价值投资军团
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投资理念：万物皆周期 ， 任何成长都是时代的产物

代表产品：鹏华品牌传承、鹏华精选价值



张航偏好用周期的眼光去看待投资 ， 企业在发展的不同阶段会呈现出成长、价值和周期的特征 。 成长和价值并非对立 ， 很多时候是相互转化的 ， 背后的原因来自三大周期：产业发展周期、企业经营周期、资本市场周期 。 当然 ， 许多人说投资要相信“国运” ， 这是一种更加宏观的 ， 国家兴亡的周期 。 资本市场的周期有钟摆的特征 ， 会从一个极端摇摆到另一个极端 。


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