老首富刘永好再掀新战争( 五 )
上市无疑为新希望的梦想 ， 增加了更多燃料和想象空间 。
不可否认的是 ， 成立十几年来 ， 新乳业通过积累了一套并购整合的发展经验 ， 使其具备了快速可复制的能力 。 特别是在新乳业成功登陆A股后 ， 资本虹吸效应下 ， 将吸引更多“小而美”的区域品牌加入其阵营 。
并购虽然是企业快速扩张的不二法门 ， 亦使新乳业承受不小的资金压力 。
2014年至2017年6月30日 ， 新乳业资产负债率分别为83.85%、66.09%、76.01%及72.42% ， 高于大部分同行 。
持续并购导致资金链紧绷 ， 而业务扩张的步伐却不能停下来 ， 也使得新乳业陷入一个靠并购发展的怪圈 。
另外在品类布局上 ， 在婴幼儿奶粉这一高速增长的市场 ， 新乳业却错失了良机 ， 如今的追赶也显得力不从心 。
在新乳业的营收构成中 ， 奶粉多年来增速停滞不前 ， 占比仅为1%左右 。
直到2013年年底 ， 新乳业才为奶粉业务专门成立四川新希望营养制品 ， 宣布与新西兰新莱特乳业合作代工生产婴幼儿奶粉 。
2015年4月 ， 二者合作的奶粉品牌“爱睿惠”面世 ， 在京东众筹上定价为99元/罐（900克装
） 。 “击穿底价”、成为“价格屠夫” ， 新乳业一时引发舆论关注 。
但中国家长们已对低价奶粉产生了心理阴影 ， 这款奶粉后续反响平平 。
值得注意的是 ， 2015年8月 ， 新乳业剥离了亏损的新希望营养制品公司 ， 可见奶粉业务起色不大 。
2017年8月 ， 新莱特乳业与新希望营养签署长达5年的婴儿配方奶粉代工协议 。 随后新品牌爱瑞嘉（Akara
）上市 ， 定位300元左右 ， 也没有激起什么水花 。
如今 ， 新希望最大的“希望” ， 在于赶上了鲜奶大行其道的“低温时代” 。
当前中国人均乳品消费仅约为世界平均水平的三分之一、发达国家的七分之一 ， 且低温鲜奶占比较低 。 这其中 ， 蕴藏的机遇、增长空间巨大 ， 乳业发展的“新黄金十年”正在起航 。
数据显示 ， 在发达国家 ， 鲜奶在液态奶中的占比均超90% ， 其中加拿大为99.9% ， 美国为99.7% ， 日本、韩国均为98% 。 从发达国家和一二线城市的发展路径来看 ， 低温巴氏奶注定成为主流 。
虽然目前我国低温奶市场份额不超过25% ， 但增速迅猛 。
相关数据预计 ， 2018-2024年复合增速7.4% ， 高于常温奶的1.9% 。 2019年中国巴氏奶市场规模约343亿元 ， 同比增长11.6% 。
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低温奶的利润率也要高于常温奶 ， 近年来迎来政策扶持的利好 。
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▲图片来源：新乳业招股书
疫情期间 ， 喝奶抗疫热潮兴起 ， 牛奶被列为疫情防控重点保障物资之一 。
但生产低温奶并非平顺之路 。 这些年 ， 新乳业的发展始终不温不火 ， 就是因为低温奶渗透率不高 ， 市场割裂 ， 且份额小 ， 无法与巨头抗衡 。
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