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智能硬件|歌尔股份深度解析：TWS耳机放量引领增长，精密制造内功铸就成长( 三 )


2.4、 苹果+安卓两大客户助歌尔股份 TWS 耳机业务快速成长
苹果推动 Airpods 高速成长，歌尔股份产能稳步提升。苹果往常返校促销活动一般是向购买其设备的学生赠送一款 Beats 耳机，而今年则是赠送有线充电版的AirPods，并且还能选择以 40/90 美元升级到二代无线充电版/AirPods Pro。受益于教育优惠促销、各国积极复工复产以及 AirPods Pro 的换机需求，预计 2020 年下半年 AirPods 系列出货量将开始回升。2013 年，歌尔股份开始嵌入苹果 AirPods 产业链，主要提供声学器件与 Earpods。2018 年，歌尔股份将声学整机业务划为重要方向后逐渐成为苹果 AirPods 的第二大代工商。
歌尔股份在 Airpods 普通款和降噪款方面均有代工业务，目前国内外（国外主要是越南）共有 14 条 Airpods 普通款生产线和 4 条 Airpods 降噪款，年均总产能在5000 万只左右。Airpods Pro 将于 2020Q2 开始发货，预计发货后歌尔股份在 Airpods降噪款出货量可占 Airpods 降噪款整体份额的 40%。
智能硬件|歌尔股份深度解析：TWS耳机放量引领增长，精密制造内功铸就成长
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安卓 TWS 出货短期受疫情影响，长期看仍会高速增长。2020 年受疫情影响，安卓 TWS 出货量可能低于预期，预计在 1 亿部左右。TWS 耳机渗透率在 6%左右，并在未来几年快速上升。按照安卓手机 12 亿部左右的年出货量，加之快速增长的渗透率，我们预计 2022 年安卓 TWS 出货量有望达到 3 亿部。
歌尔股份作为安卓TWS耳机代工主力供应商，具有为客户提供集声学、光学、无线通讯等多种技术为一体的产品的能力，可以为客户提供声光电整体解决方案和代工制造服务。主要合作客户有华为、小米、OPPO、vivo 等。目前安卓 TWS 耳机下游还处于竞争较为激烈的阶段，市场集中度会随着市场的进一步发展而提高，这将对公司安卓部分业务产生较大影响。
3、 可穿戴设备是星辰大海，智能手表/手环光芒璀璨
3.1、 可穿戴设备主要为智能手表和手环
可穿戴设备即可直接穿戴在人体上的硬件设备，这些设备可以通过软件支持、数据交互以及云端交互等技术来实现强大的功能。可穿戴设备的主流产品形态可以根据支撑部位大致分为四类：
手腕支撑类（包括手表、手环等产品）腿部支撑类（包括鞋、袜子等产品）头部支撑类（包括眼镜、耳机等产品）其他的各类非主流产品形态近年来可穿戴设备的市场热度较高。根据 IDC 公布的数据来看，即使受到COVID-19 的影响，2020 年第一季度可穿戴设备的销量仍然同比增长了至少 29.7%。而在整个可穿戴设备板块，除了近期较为火爆的 TWS 耳机，手腕支撑类产品也同样值得关注。
可穿戴设备中的手腕类支撑产品最为突出的两种具体产品形态为智能手表和智能手环。
智能手表：现代意义上的智能手表一般可以分为两种形态，其一为基于 Android等移动操作系统，同时具备独立通话和上网功能的智能手表，可以视作是缩小版的手机；而另一种形态则是基于实时操作系统，不具备独立的移动网络模块，必须与其他智能设备连接才可以使用，可以接收智能手机的来电、短信通知等功能，功能较为受限。
智能手环：作为一款可穿戴设备，智能手环的主要功能是通过记录用户的锻炼、睡眠质量、饮食安排和习惯等一系列相关的数据，并将这些数据同步到用户的移动终端设备中，终端设备也可能会根据这些数据给出相关的建议，帮助用户实现健康生活的目标。
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3.1.1、 智能穿戴下游需求大
智能手表作为近年来关注度较高的概念，伴随着移动互联网技术的发展和低功耗芯片等穿戴设备核心硬件的成熟，日益展现出其丰富的功能，既满足了消费者的实际需求，又符合社会潮流。根据拓墣产业研究院提供的数据，2019 年全球智能手表的出货量预估将达到 6263 万只，年增长率达到了 42.6%。相比于智能手机等产品的增长乏力，智能手表的需求量则将随着消费者尝试意愿的提升而进一步增长，预计 2020 年的出货量将达到 8055 万只。
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智能手环作为可以记录日常生活中锻炼、睡眠、饮食等数据的设备，与日益注重健康的社会风尚相契合，获得了消费者的追捧。据 Canalys 统计，2019 年第三季度全球可穿戴手环出货量达到了 4500 万只，同比增长了 65%, 展现出强劲的市场活力。而随着智能手环显示屏、充电等硬件的改善，加之更加精密、人性化的软件适配，智能手环的市场空间也将进一步扩大。
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3.1.2、 智能穿戴可分苹果和安卓两个阵营
智能手表主要可分为 A 客户和安卓两大阵营。Canalys 最新的数据显示，2020年第一季度 A 客户仍然占据全球最大的市场份额，而安卓厂商也占据着相当重要的位置。其中 H 客户、Samsung 以及 Garmin 等都是具有较强竞争力的厂商。
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A 客户的 Apple Watch 系列的出货量自 2014 年上市以来就保持领先地位，一直占据智能手表市场最大的份额，随着软件应用的适配、通讯功能的突破以及健康功能的完善，Apple Watch 在 2019 年的出货量达到了 3070 万部，创下历史新高。


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