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富达推荐的这份比特币挖矿报告，带你全面了解哈希率与电力现状( 七 )


图 : 比特币哈希率和耗电量 ， 注：在估算主动用于 BTC 挖矿的电力比例时 ， 我们假设 PUE 为 1.12
富达推荐的这份比特币挖矿报告，带你全面了解哈希率与电力现状
本文插图
来源 : BitOoda estimates, Blockchain.com, Kaiko, Coinmetrics
如果 BTC 价格在两年内以每年 40% 以上的速度稳步升至 19000 美元左右 ， 那么 ， 即使以 5 美分 / kWh 的电力成本 ， S19 级矿机仍然可以运行 ， 但整个行业的总资本支出与其内部产生的现金流之间 ， 仍存在 41 亿美元的资金缺口 。
图 : 比特币网络的资本支出与其内部产生的现金流 ， 数据截止 7/1/2020; Y 轴为对数刻度
富达推荐的这份比特币挖矿报告，带你全面了解哈希率与电力现状
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来源 : BitOoda estimates, Blockchain.com, Kaiko, Coinmetrics
我们注意到 ， 有人担心 ， 我们的哈希率增长模型有一个前提 ， 即需要新矿机的大量交付；我们也收到一些疑问 ， 怀疑我们的预测是否可行 。 需要每周大约出货 60,000 台矿机 ， 装机量的增长才能符合我们对哈希率的预测 。 可以比较一下 ， 据比特大陆公司的数据 ， 2018 年上半年该公司每周可交付超过 95,000 台 S9 矿机 。 尽管 S19 级矿机内的芯片数量 / 晶粒尺寸尚不确定 ， 但我们相信 ， 半导体 / 组装能力不会成为一个限制因素 。
结论是 ， 我们相信 ， 比特币网络哈希率会在 12 个月内达到 260EH/s ， 在 24 个月内达到360EH/s 。 然而 ， 这一预测成立的前提是：按我们的模型 ， BTC 价格需要上涨 ， 或年化升值 25–35% 。 我们不对 BTC 的未来价格进行建模或预测 ， 只是描绘了可能的价格情况对哈希率的增长、电力消耗以及挖矿产业的资本投资和盈利状况的影响 。
超出这一范围的变量可能会延迟或加速哈希率的增长 。 BTC 价格、可用的弥合资金缺口的外部资金 ， 是两个潜在制约因素 ， 会影响该行业能否使比特币挖矿容量涨至 360EH/s， 但是 ， 矿机所需的半导体芯片的产能或组装能力不会成为限制因素 。
在评估挖矿项目时 ， 投资者需要将我们的这些预测纳入考量 ， 并需要关注比特币的价格 。 在 BitOoda ， 我们坚决支持对冲 ， 并建议投资者采取积极的对冲策略以降低运营风险——我们经常说 ， 矿工知道他们未来 6、12 和 24 个月的支出 ， 但他们不知道自己能挖到多少 BTC ， 也不知道这些 BTC 将值多少钱 。 对冲策略可帮助降低运营风险并稳定现金流 。 请通过info@bitooda.io与我们联系 ， 以查看我们的完整报告 ， 并获取有关本文所提供的信息的研究方法、来源和更多详细信息 ， 或与我们讨论可以合作的风险管理策略和交易机会 。
BitOoda 是一家专注于数字资产的金融科技和金融服务公司 ， 提供 BTC 和 ETH 衍生品 ， 通过结构化衍生品和专有投资产品帮助企业制定、管理和执行风险管理策略 。 BitOoda 提供金融工程、研究与顾问、中介经纪与风险管理服务 。
本研究报告首席作者 Sam Doctor 是 BitOoda 首席战略师 。 Sam Doctor 的招牌研究报告包括项目评估和专注盈利和风险因素的比特币挖矿研究分析 。 Doctor 拥有 18 年证券、战略和加密货币研究经验 ， 之前曾供职于摩根大通纽约办公室和亚洲办公室 ， 近期担任过加密研究机构 Fundstrat Global Advisors 的数据科学与量化研究负责人 。 Doctor 拥有印度管理学院艾哈迈德巴德分校工商管理硕士学位 ， 之前毕业于印度孟买大学电子和半导体工程专业 。 Doctor 先生持有美国金融管理局（FINRA） 7、63、86 和 87 系列业务资格 。


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