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股票|新股排查丨高测股份业绩波动，应收账款逾期比例高 ?


7月17日 ， 高测股份（688556.SH）发布了《首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书》， 宣布在科创板上市 ， 共发行股票 4046万股 ， 发行价为14.41元/股 ， 市盈率为80.67倍 。
高测股份成立于2006 年 ， 主要从事高硬脆材料切割设备和切割耗材的研发、生产和销售 。 公司产品主要应用于光伏行业硅片制造环节 。 财报显示 ， 2019年高测股份的营业收入为
7.14亿元 ， 同比增长17.7% ， 扣非净利润为3202万元 ， 同比下降40.2% 。
7月27日 ， 公司将开放网上申购 ， 这只新股如何？南财AI新闻实验室新股排查课题小组来为大家拆一拆 。
应收账款回收风险大
股票|新股排查丨高测股份业绩波动，应收账款逾期比例高 ?
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高测股份于7月17日发布的《首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书》中 ， 一共提示了27个风险 。
南财AI新闻实验室整理发现 ， 排除一些常规性风险 ， 有三大风险与公司的经营关联性高 ， 分别是价格持续下降风险 ， 业绩波动风险 ， 以及应收账款回收风险 ， 值得投资者注意 。
首先是价格持续下降风险 ， 报告期内（2017-2019年） ， 公司主要光伏切割设备产品的年度平均售价以及金刚线产品季度平均售价皆呈下降趋势；其中金刚线产品从2017年一季度的154.82元/千米下降至2019年四季度的58.62元/千米 。

高测股份提示 ， 若假设2017-2019年各期公司产品售价下降 10% ， 在其他因素不变情况下 ， 将导致公司各期销售毛利分别下降 23.84%、26.01%和 28.06%；净利润分别下降 1658.85 万元、2088.22 万元和 2494.75 万元 。
其次是业绩波动风险 ， 2019 年 ， 公司实现营业收入 7.14亿元 ， 实现扣除非经常性损益前归属于母公司所有者的净利润 3202 万元 ， 实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润 2891万元 。 公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润同比下降 44.81% 。
高测股份解释 ， 公司目前主要面向光伏行业销售切割设备及切割耗材产品 ， 经营业绩很大程
度上受到下游光伏行业波动的影响 。 一方面 ， 下游光伏行业波动导致公司下游客户扩产计划变化 ， 从而导致公司设备类产品销售收入存在波动性 。 另一方面 ， 受“531光伏新政”影响 ， 公司下游硅片产品价格下降 ， 导致公司产品价格下降 ， 但由于成本下降存在滞后效应 ， 公司毛利水平相应下降 ， 导致公司实现的净利润同比下降 。 同时公司也提示 ， 未来 ， 如若光伏行业市场持续波动 ， 将可能继续对公司经营业绩造成不利影响 ， 从而导致公司未来经营业绩存在波动风险 。

第三是应收账款回收风险 ， 高测股份的应收账款规模较大且逾期比例较高 ， 2017-2019年末 ， 公司应收账款账面价值分别为 1.52亿元、2.52亿元和 3.2亿元 ， 占各期末流动资产的比例分别为 29.10%、40.36%和 27.37% ， 占各期营业收入的比例分别为 35.83%、41.48%和 44.75% 。 逾期款项金额分别为 8258.05 万元、1.47亿元和 1.32亿元 ， 逾期比例分别为 48.58%、52.69%和 37.73% 。
高测股份提示 ， 未来 ， 随着公司业务规模的扩大 ， 公司应收账款有可能进一步增加 。 如果公
司的应收账款不能及时足额回收甚至不能回收 ， 或将对公司的经营业绩、经营性现金流等产生不利影响 。
存货大幅上升
股票|新股排查丨高测股份业绩波动，应收账款逾期比例高 ?
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高测股份递交上市申请后 ， 上交所一共提出两轮问询 ， 公司分别在2020年4月8日以及2020年5月15日作出回复 。
上交所关注的问题中 ， 是否存在单一客户依赖 ， 存货大幅上升的合理性 ， 以及补充流动资金的必要性 ， 值得投资者注意 。

首先是单一客户依赖问题 ， 2017-2019年 ， 公司对对隆基股份及其关联方的销售收入分别为 9378 万元、1.38亿元和 1.85亿元 ， 占各年度公司营业收入的比例分别为 22.05%、22.74%和 25.94% ， 销售收入及占比呈增长趋势 。 上交所要求公司说明对隆基股份是否存在单一客户依赖 。


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