债券发行|探秘债券发行与交易( 十 )
2、银行间市场的质押式回购
银行间市场的质押式回购可以分为存款性机构质押回购(DR系列）和全市场质押回购（R系列）两种 。
存款类机构质押回购是指只有存款类机构（主要是银行）参与的回购交易 。 作为能直接从央行手中获得基础货币的机构 ， 银行是债券市场上最大的资金供给方 ， 而且相比于其他机构 ， 银行的可信赖程度更高 ， 所以存款类机构质押回购的利率基本可以说是市场上最低的 。
全市场的质押回购利率（R系列）由于非银机构也可以参与其中 ， 所以回购利率会比DR系列的利率高一些 。
全市场质押回购交易规模里 ， 非银和银行各自所占比例目前存在争议 ， 部分研究人员认为在全市场的质押回购交易中 ， 非银仅占30% ， 银行占据了70% ， 银行依然是绝对的主导 。
但不管比例如何 ， 有一点可以确定的是 ， DR系列的利率与R系列的利率是亦步亦趋的 ， 两者走势在大多数时候保持一致 。
本文插图
在参与银行间市场的回购交易时 ， 金融机构也是通过询价的方式去寻找市场上的交易对手 。 金融机构将自己的交易信息挂在相关平台上 ， 如果有人对此感兴趣 ， 便可以互相联系 ， 以此达成交易 。
图表13是我们在某平台上截取的真实的交易信息 。
【债券发行|探秘债券发行与交易】
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