「中国企业家」腾讯阿里高瓴角力，50万家实体药店酝酿大变局中国企业家2020-07-27 14:04:430阅( 二 )
知情人士告诉《中国企业家》 ， 当时新兴药房被很多资方都看中了 ， 其中益丰和高济医疗进入了与新兴药房谈判的核心环节 。 最终 ， 益丰以优先购买权（在本次交易前 ， 益丰已持有新兴药房4.69%股权）和高价成为赢家 。
2018年6月 ， 益丰发布公告 ， 拟以13.84亿元并入石家庄新兴药房86.31%股权 ， 创造了彼时连锁药店行业最大一笔并购案 ， PS达到1.87 。
更戏剧性的是 ， 益丰是以发行股份及支付现金方式购买资产 。 上述知情人士透露 ， 益丰收购新兴药房后 ， 其股票还涨了不少 ， 这使得很多新兴药房的原股东最终以近2倍的PS退出变现 。
万芸药房也是资本“香饽饽” ， 因其店面装修新颖、时尚 ， 借鉴了屈臣氏和星巴克的风格 ， 且在药品销售的基础上叠加了健康服务和体验 ， 有“亚洲最美药房”之称 。 在益丰宣布并购新兴药房不久 ， 万芸药房被并入了高济医疗 。 知情人士向《中国企业家》透露 ， 在万芸的多个意向买方中 ， 高济是出价最高的 。
2018年下半年 ， 药店并购开始降温 。 此时高济医疗已经收购了四五十家连锁药店 ， 旗下总药店数达到上万家 ， 远高于几大上市连锁药房 ， 此后基本就不再并购新的药店了 。
上市连锁们亦放缓了扩张步伐 。 以大参林为例 ， 大参林预计2018年完成新增1500家门店的布局 ， 实际新增门店为967家 。
“过去几年的药店并购潮 ， 存在特别大的泡沫 。 很多买方为了追求并购规模 ， 不在乎标的企业的经营质量 。 有大量亏损的药店 ， 被并购时的估值也极高 。 后来 ， 部分上市公司的财报遭到质疑 ， 没有质量的并购被认为意义不大 。 ”上述知情人士提到 。
这些泡沫也一度让投行们望而却步 。 在大健康领域频繁撮合交易的易凯和华兴 ， 在此轮药店并购潮中都鲜少出手 。 “乱、看不清 。 ”一家投行的董事总经理向《中国企业家》如此解释他们不覆盖药店行业的原因 。
随着买方减少以及行业回归理性 ， 到2019年上半年 ， 药店的估值已经明显回落 。 2019年3月 ， 大参林公告称 ， 拟以7424.5万元收购保定市盛世华兴医药连锁创立人陈长青持有的46%股权 ， PS为0.872 。
在柏煜看来 ， 中国的上市药店正在完成从区域龙头到全国性大连锁的跨越 ， 比如大参林和一心堂分别从广东和云南起步 ， 益丰和老百姓发迹于湖南 ， 已经成为全国性大连锁 。 接下来 ， 他们会直接并购另一个区域性龙头 ， 就像益丰收购新兴药房、国大药房收购成大方圆 。 再之后 ， 就到了药店巨头与巨头之间的整合 。 美国的例子是 ， 第一大药店零售巨头Walgreens（沃尔格林）收购了排名第三的连锁药店Rite Aid（来德爱） 。
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图3/6康复之家集团董事长柏煜 。 摄影：邓攀拥抱闯入者
为了在将来的大并购中获得优势 ， 头部药店们需要找到更强大的盟友——互联网巨头 。 这也满足了互联网巨头进军药店的野心 。
“腾讯对老百姓和高济医疗这两个药店投资案例 ， 结合了腾讯智慧零售的思路 ， 目前都属于比较前期的卡位性布局 。 ”腾讯方面人士告诉《中国企业家》 。
腾讯在此时卡位药店行业无疑是幸运的 。 相较之下 ， 阿里和京东曾遭遇颇多波折 。
2014年 ， 阿里联合云锋基金斥资13亿港元入股香港上市公司中信21世纪 ， 并将后者更名为阿里健康 。 两年后 ， 阿里健康以1680万元收购广州五千年医药连锁的全部股权 ， 从而获得互联网药品零售服务的牌照 ， 有了自营的网上药店——阿里健康大药房 。
在正式收购广州五千年医药连锁前数月 ， 阿里健康曾遭到传统药房们的联合抵制 。
此事的背景是 ， 并入阿里系之前 ， 中信21世纪曾是中国药品电子监管网的技术服务提供方 。 药品电子监管是指在药品的包装上贴电子监管码 ， 以实现药品流通信息的管理与追踪 。
自2006年以来 ， 国家食药总局分三期建立全国统一的药品电子监管网络 。 2015年年初 ， 国家食药总局发布公告 ， 要求在2015年12月31日前所有的药品制剂生产、批发、零售企业须全部纳入中国药品电子监管网 。
2016年初 ， 湖南养天和大药房将国家食药总局诉诸法院 ， 称其强制推行药品电子监管码的行为违法 。
此后 ， 老百姓、一心堂、益丰等19家连锁药店也发出联合声明 ， 建议全面取消现行药品电子监管码 ， 并希望阿里健康彻底退出药品信息化监管 。 它们认为 ， 阿里健康入主中信21世纪及2015年受让天猫在线医药业务后 ， 既掌握着全国药品监管网又将进行药品销售 ， 好比“既是裁判又是运动员” ， 而且涉嫌兜售数据 。
阿里健康否认了这些指控 ， 但国家食药总局还是叫停了将上述医药企业纳入药品电子监管网的规定 ， 并称要收回药品电子监管码的技术运维权 。 此举让阿里健康的股价跌了约30% 。 “你知道这种感觉是什么吗？疯了呀！股价跌成这样 ， 以后怎么办？”一位阿里健康内部人士曾向《中国企业家》感叹 。
当然 ， 阿里的医药布局并非止于卖药 ， 还有新零售试验 。 在遭到老百姓、一心堂、益丰等全国性连锁药店抱团抵制后 ， 阿里将合作目光转向了区域龙头 。
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