品类|上半年食品饮料刚需优势彰显，下半年疫情恢复+消费升级+品类成长
今年以来 ， 市场对消费板块一直保持看好 ， 食品饮料也呈现出乘风破浪式的上涨 。
7月份以来 ， 食品饮料板块整体涨幅为16.46% ， 跑赢上证指数超8个百分点 。 在疫情影响下 ， 市场对大消费预期向好 ， 食品饮料成为主流资金看好的行业 。
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数据统计发现 ， 截至二季度末 ， 基金在二季度新进增持了59只食品饮料股 ， 占行业内成份股比例高达60.20% ， 位居申万一级行业第二位 。
对此 ， 天弘基金基金经理于洋认为 ， 食品饮料板块具有非常强的刚需属性 ， 与生活息息相关 ， 主要以内需为主;品牌属性强 ， 食品质量对消费者影响大、又难以检验 ， 品牌溢价高 ， 品牌随着规模和时间两方面的增加而增加;行业周期性弱 ， 业绩确定非常高 ， 非常适合长期价值投资 ， 因此得到资金的青睐 。
上半年：2020H1 食品饮料收益和估值分析
食品饮料刚需优势彰显 ， 年初至今收益第三
2020年 1 月23 日武汉封城 ， 新冠疫情在全国得到重视 ， 并带来停工停产和餐饮旅游的接近停滞 。
食品饮料居家品类譬如挂面方便面、速冻食品、家庭自制火锅品类率先反弹 ， 克明面业、三全食品、安井食品、天味食品等受到资本市场青睐 。
休闲食品虽然因为集聚的减少带来礼品包装品类的降低 ， 但受益家庭需求增长 。
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食品饮料细分板块中 ， 食品综合板块、调味发酵品板块、白酒板块涨幅居前 ， 分别上涨57.80%、52.84%、46.41% 。
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受疫情影响食品饮料细分板块经营业绩出现分化
（1） 疫情利好居家相关标的
疫情出现使得外出就餐频次大幅降低并带来居家品类的需求增长 。 速冻食品中譬如速冻水饺、速冻汤圆、速冻手抓饼、速冻早餐包等半成品需求增长 。
休闲零食当中礼盒产品受疫情影响较大 ， 但散装及家庭装产品受益居家生活增多迎来需求增长 。
休闲卤制品由于属于裸漏熟食存潜在病毒风险 ， 且疫情减少外出 ， 不便于产品动销 ， 绝味食品2020Q1 同比下降 7.59% 。
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调味品当中千禾味业主推消费升级零添加产品 ， 目前家庭端占比较高 ， 此次疫情的出现也使得消费者居家生活和家庭烹饪增多 ， 利好千禾味业产品推广 。
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（2）疫情免疫或影响较弱的相关标的
疫情对高端白酒产生的影响较小 ， 高端白酒消费对象主要是高净值人群 ， 其收入受疫情影响相对较小 ， 且高端白酒在社交当中具有一定程度的需求刚性 ， 抗风险能力强 。
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（3）疫情带来负面影响的相关标的
疫情原因使得餐饮经营受到较大负面影响 ， 而整个调味品行业餐饮渠道占比约45% ， 从而对餐饮渠道占比较高的调味品上市企业的业绩产生一定影响 。
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