品类|上半年食品饮料刚需优势彰显，下半年疫情恢复+消费升级+品类成长( 五 )
中宠股份
公司作为宠物食品龙头 ， 近年来收入和利润都实现较高增长 。
公司业务全品类布局 ， 市场拓展重点向国内发力 。
禽肉是公司主要原材料 ， 受周期性价格波动影响 。
（3）复合调味料
复合调味品由于味型丰富且烹饪效率高 ， 较好迎合了餐饮端和家庭端的诉求 ， 根据Frost&Sullivan 统计 ， 2018 年我国复合调味料市场规模为1,091 亿元 ， 2013-2018 年复合增速14.39% 。
受益于辣味的刺激性和高复购率 ， 火锅底料及川菜调味料正成为复合调味料行业中发展最快的两个子行业 。
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（4）速冻食品
速冻食品方便快捷 ， 便于家庭特别是上班人群进行即食加工使用 。 长期来看 ， 此次疫情促进了很多消费者对速冻食品的尝试 ， 培养了消费者对速冻食品的消费习惯 ， 利于行业长期的成长 。
速冻食品是采用新鲜原料制作 ， 经过适当的处理和急速冷冻 ， 在-18℃至-20℃的连贯低温条件下送抵消费地点的低温产品 。
随着我国经济发展和城镇化水平的提高 ， 以及速冻技术的成熟和速冻食品的品类丰富 ， 速冻食品行业将进一步释放其市场空间 ， 行业龙头率先受利 ， 推荐三全食品 ， 安井食品 。
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行业评级及重点推荐个股
鉴于海内外新冠疫情对食品饮料众多细分子行业带来较大的负面影响 ， 故维持行业“中性”评级 。
建议关注下半年业绩边际改善和消费升级长期逻辑板块随着国内疫情恢复良好 ， 白酒和调味品动销改善 ， 库存逐渐消化 ， 进入补库存阶段 ， 下半年预计白酒和调味品企业将迎来短期边际改善 。
超高端白酒具备一定程度的需求刚性和粘性 ， 长期来看业绩增长具有较强确定性；而在今年较强的通胀预期背景下 ， 超高端白酒金融属性进一步增强 ， 囤货需求进一步放大 ， 推荐贵州茅台 ， 建议关注五粮液、泸州老窖 。
长期来看 ， 次高端和中高端白酒受益市场扩容和集中度提高 ， 建议关注水井坊、山西汾酒 ， 古井贡酒 。
餐饮快速发展和产品升级贡献酱油行业成长性 ， 酱油行业量价齐升 ， 且集中度存提升空间 。
长期来看 ， 酱油行业兼具成长性和确定性 ， 推荐龙头海天味业、零添加千禾味业、中高档调味品中炬高新 。
我国养殖屠宰肉制品行业 ， 万亿市场规模 ， 集中度低 。 且短期内海外疫情反复对猪肉进口产生负面影响 ， 利好国内生猪企业冻肉库存清空和利润释放 ， 推荐全产业链布局的肉类龙头龙大肉食、华统股份 。
宠物食品行业 ， 西方养宠文化在中国兴起 ， 单身年轻人和空巢老人不断增多 ， 人均可支配收入不断增长 ， 都促进了宠物行业的增长 ， 并带来宠物食品发展红利 ， 推荐中宠股份 。
【品类|上半年食品饮料刚需优势彰显，下半年疫情恢复+消费升级+品类成长】复合调味料、速冻食品则满足了消费者烹饪用餐的美味性和便利性 ， 疫情催化了消费者对复合调味料和速冻食品的需求程度 ， 天然带来动销 。
我国速冻食品的人均消费量和美欧日等国家存在很大差距 ， 随着速冻食品品类的增长和消费者的需求增加 ， 行业空间将进一步释放 ， 推荐天味食品、三全食品、安井食品 。
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