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基金业|超重磅！证监会放大招，史上最独特公募基金正式开闸！万亿级大蛋糕，基金业沸腾了！20大解读全看懂( 五 )


基础设施项目原始权益人或其同一控制下的关联方以外的专业机构投资者可以参与基础设施基金份额战略配售 ， 战略配售比例由基金管理人合理确定 ， 持有基础设施基金份额期限自上市之日起不少于12个月 。
扣除向战略投资者配售部分后 ， 基础设施基金份额向网下投资者发售比例不得低于本次公开发售数量的70% 。 对网下投资者进行分类配售的 ， 同类投资者获得的配售比例应当相同 。
点评：对战略配售、网下投资者配售比例都有明确要求 。 较为值得一提的是 ， 相较征求意见稿 ， 此次正式稿中对网下投资者认购比例调低 ， 当时规定“扣除向战略投资者配售部分后 ， 基础设施基金份额网下发售比例不得低于本次公开发售数量的80%” ， 而正式稿中成为70% 。
十一、严格落实投资者适当性管理制度
《指引》规定 ， 网下询价结束后 ， 基金管理人应当及时向公众投资者公告基金份额认购价格 。
公众投资者通过基金销售机构以询价确定的认购价格参与基础设施基金份额认购 。
基金管理人应当制作基础设施基金产品资料概要 ， 简明清晰说明基金产品结构及风险收益特征 ， 在基金合同、招募说明书及产品资料概要显著位置 ， 充分揭示基础设施基金投资运作、交易等环节的主要风险 。
基金管理人及基金销售机构应当加强投资者教育 ， 引导投资者充分认识基础设施基金风险特征 ， 要求普通投资者在首次购买环节以纸质或电子形式确认其了解基础设施基金产品特征及主要风险 。
点评：投资者适当性原则是基金销售的基础法规 ， 此前部分风险等级较高的基金 ， 银行双录的要求也相对较高 。
基础设施REITs是一类新的基金品种 ， 投资者在投资时要了解清楚这类基金的风险收益特征 ， 不要盲目追新 。
十二、基础设施基金成立门槛不少于1000人
《指引》要求 ， 基金募集期限届满 ， 出现下列情形之一的 ， 基础设施基金募集失败：
（一）基金份额总额未达到准予注册规模的80%；
（二）募集资金规模不足2亿元 ， 或投资人少于1000人；
（三）原始权益人或其同一控制下的关联方未按规定参与战略配售；
（四）扣除战略配售部分后 ， 向网下投资者发售比例低于本次公开发售数量的70%；
（五）导致基金募集失败的其他情形 。 基金募集失败的 ， 基金管理人应当在募集期限届满后30日内返还投资人已交纳的款项 ， 并加计银行同期存款利息 。
点评：不同于普通公募基金“2个亿、200人”的成立门槛 ， 基础设施REITs是首类在基金首发时要求投资者不少于1000人的基金 ， 成立门槛高于普通公募基金 。
此外 ， 基础设施REITs募集时 ， 对战略配售、网下投资者发售比例也要严格要求 。
十三、封闭式运作 ， 可上市交易
《指引》要求 ， 基础设施基金应当采取封闭式运作 ， 符合法定条件并经证券交易所依法审核同意后 ， 可上市交易 。
点评：基础设施基金拟在证券交易所上市的 ， 基金管理人应当同步向证券交易所提交相关上市申请 。 证券交易所同意基础设施资 产支持证券挂牌和基础设施基金上市的 ， 应当将无异议函在产品注册前报送中国证监会 。
封闭式基金上市交易可解决投资者持有基金份额无法流通的问题 ， 不过上市基金的二级市场价格经常会随着市场预期及市场情绪变化出现折溢价 ， 即二级市场价格低于或高于基金净值 ， 投资者在交易上市基金也需注意其折溢价情况 。
十四、杠杆比例不超140% ， 借款金额不超基金净资产20%
《指引》规定 ， 基础设施基金成立前 ， 基础设施项目已存在对外借款的 ， 应当在基础设施基金成立后以募集资金予以偿还 ， 满足第二款规定且不存在他项权利设定的对外借款除外 。
基础设施基金直接或间接对外借入款项 ， 应当遵循基金份额持有人利益优先原则 ， 不得依赖外部增信 ， 借款用途限于基础设施项目日常运营、维修改造、项目收购等 ， 且基金总资产不得超过基金净资产的140% 。 其中 ， 用于基础设施项目收购的借款应当符合下列条件：


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