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港股挖掘机|联想集团有望迎来戴维斯双击 现股价或为上车良机( 二 )

港股挖掘机|联想集团有望迎来戴维斯双击 现股价或为上车良机
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费用控制稳定 ， 盈利能力提升
纵观近几年财务数据 ， 在盈利能力方面联想集团表现出强大的稳定性 。 第一财季 ， 集团实现毛利润20.41亿美元 ， 同比持平 ， 经营溢利4.36亿美元 ， 同比增长27% ， 税前溢利3.32亿美元 ， 同比增长38% 。
智通财经APP观察到 ， 2019年以来集团的毛利率明显上了一个台阶 ， 虽然本期内毛利率为15.3% ， 同比减少了1.1个百分点 ， 主要原因是受到移动手机业务的影响 ， 但是随着卫生事件逐步控制后市场需求放开 ， 加上联想在当地市场渗透率的提升 ， 盈利水平将会得到大幅度改善 。
期内净利率未1.9% ， 同比增长了0.4个百分点 ， 自2018财年实现扭亏为盈之后 ， 净利率水平创出了新高 ， 而这得益于联想集团在费用支出方面优异的控制能力 。
港股挖掘机|联想集团有望迎来戴维斯双击 现股价或为上车良机
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第一财季联想集团销售费用、行政费用分别为6.32亿、6.61亿美元 ， 费用支出比分别为4.74%、4.95% ， 合计9.69% ， 同比下降了1.29个百分点 。 主要是因为营销费用比明显下降 ， 环比看期内营销费用率也处在近几年最低 。
智通财经APP了解到 ， 在全球竞争下行业马太效应加剧 ， 头部厂商市场份额不断增大 。 联想集团的行业竞争力和话语权不断提升 ， 加之在规模效应之下 ， 集团的营销费用支出比明显下降 ， 进一步拓宽了盈利能力 。
【港股挖掘机|联想集团有望迎来戴维斯双击 现股价或为上车良机】
港股挖掘机|联想集团有望迎来戴维斯双击 现股价或为上车良机
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另外 ， 联想集团的资产负债结构保持稳定 ， 且随着经营性现金流不断增长 ， 公司的现金及现金等价物储备不断增加 ， 截至2020年6月30日为35.51亿美元 ， 同样创出历史新高 。 现金流增长的另一面则是流动负债尤其是短期借款的逐渐减少 ， 不难看出 ， 随着集团盈利能力的提升 ， 其资产结构和偿债能力也有了明显改善 。
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通过以上分析 ， 不难得出联想集团的基本面相当扎实 ， 业绩和盈利能力也处于稳中有升的通道之中 。 从估值上看 ， 截至8月13日收盘 ， 联想集团的PE(TTM)仅为10.2倍 ， 在港股相应板块中处于低估状态 。
考虑到数据中心等业务前期投入巨大 ， 但是细分行业前景巨大 ， 未来业务放量之后带来利润增长 。 在盈利水平上升的同时 ， 公司的估值锚也会得到提升 ， 股价就可以收获盈利乘以估值的双重收益 ， 从而实现利润和估值提升的戴维斯双击 。
这也是近期联想集团频频被大行唱多的原因 。 智通财经APP观察到 ， 7月份以来截至业绩发布前 ， 中金公司、花旗和里昂证券分别给予了6.2港元、5.7港元和7.2港元的评级 ， 摩根士丹利也上调了目标价 。 而业绩发布之后 ， 花旗再次上调目标价至6.2港元 ， 麦格理更是给出了8.1港元的目标价评级 。 因此 ， 有联想集团的基本面作支撑 ， 机构大行唱多作背书 ， 短期的股价波动根本不足为惧 。
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