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|干货：实例分享，如何跟踪分析上市公司( 二 )


于是我们看到公司在建工程 ， 两个项目期末余额分别为0.56亿元和0.46亿元 ， 进度分别为13%和14% ， 算是基本符合预期吧 。
|干货：实例分享，如何跟踪分析上市公司
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通过对管理层分析、在建工程的分析 ， 基本可以判断 ， 只要需求在 ， 公司产能还是有比较大的增长空间的 ， 未来三年虽然营业收入增长不会很高 ， 但是根据产能来看 ， 大概也有50%左右的增长 。
三、看三张报表
以上是最主要的内容 ， 然后就是看报表 ， 包括三张表都要结合来看 。 主要是看是否有变化较大的科目 ， 变化的原因是什么？对企业的影响是好是坏？大概诸如此类的 。
比如上来就看到永高股份货币资金由年初的10亿增加到了18.42亿元 ， 这种近乎翻倍的增长往往来源于募集资金 ， 包括股、债 。
看一下现金流量表并结合资产负债表 ， 可以看到公司经营现金流净额高达4.32亿元 ， 发行可转债募资5.8亿元 。 两个角度基本解释了公司货币资金的增加来源 ， 货币资金增加当然是好事 ， 来源是经营现金流更好 。
永高股份应付账款和应付票据均大幅增长 ， 说明公司占款能力在提升？总之也是好事 。
另一个好事是合同负债期末余额为3.98亿元 ， 大幅增长59% 。 好事 。
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此外 ， 公司其他应付款大幅增长 ， 查看明细 ， 主要是押金保证金大幅增长 。 这个押金保证金理论上应该是收经销商的钱 ， 增加了说明什么？说明经销商规模扩大了 ， 或者经销商标准提高了 。 不论哪种原因 ， 都是好事 。
|干货：实例分享，如何跟踪分析上市公司
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当然 ， 每家公司情况不同 ， 报表的内容看的也不一样 ， 主要还是结合上市公司 。
4、调整估值和预期
最后就是根据最新的半年报数据印证一下投资逻辑是否发生变化或者需要修正 ， 并且调整估值和预期了 。
根据之前的文章 ， 初善君认为永高股份的投资逻辑在于：这或许是公司在尝试走伟星新材的销售之路 ， 公司的门店采用市场统一的标识 ， 2C产品区别于2B产品 ， 并加强对终端零售客户的服务 ， 加强广告宣传 ， 增加高铁、高速、公交车上的广告投入 。 据悉 ， 2018年公司2C产品销售额超过2亿元 。
用财务的话说 ， 就是提高毛利率、降低费用率 ， 从而大幅提升净利率 。 这一点至少在2020年年报里体现的很明显 。
然后就是修正年度利润预期了 ， 这个问题稍微复杂 ， 这里直说结论 。 上篇文章说道 ， “2020年净利润达到6.18亿元 ， 同比增长21% ， 2021年继续增长7.42亿元 ， 同比增长20% 。 ”现在看 ， 这个业绩肯定低了 ， 今年券商给的预期已经调整到7亿了 。
当然 ， 上次发文时市值只有68亿 ， 现在已经99亿了 ， 涨幅44% ， 基本对得起业绩涨幅 。 考虑到2021年业绩8.5亿来算 ， 估值20倍的话 ， 市值空间为170亿 ， 到2021年 ， 还有70%的空间 。
现在的价格自然不需要卖出 。
到此为止 ， 这份半年报的主要信息都梳理完毕了 ， 而且也为投资提供了新的指引和预期 ， 这就是一份典型的如何跟踪分析上市公司报告 。
当然 ， 不同公司关注点不同 ， 跟踪的内容也千差万别 ， 希望大家都能找到自己的方法并且赚钱 。
欢迎大家提供不同视角或者不同观点 ， 当然 ， 转发一下文章 ， 把干货分享给身边的人 。
前文参见：
新高的永高股份2019年年报解读
【|干货：实例分享，如何跟踪分析上市公司】利益相关：作者并不持有文中股票 ， 以上分析仅是个人的跟踪思考 ， 不构成投资建议 ， 据此投资 ， 盈亏自负 。 另外 ， 文中引用图表可能来自WIND中券商分析师整理的数据 ， 在此一并感谢他们的付出 。


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