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社会保障|全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民：基于资本生成和投资管理的第三支柱闭环( 二 )


另一点是不仅对今天的产品和市场是全方位开放的 ， 对于新生的、未来的产品和市场也是开放的 。 例如金融科技、数字化等领域 ， 一旦有新的东西 ， 我们也去拥抱它 ， 让它可投资、可成长 。 这个时候就把现有的市场的可能性、可投资管理的可能性和未来继续成长的可能性拓展了；从风险角度看 ， 可以把它做成全球配置 ， 从产业的角度看 ， 可以向新兴产业配置 ， 这样一些有效的投资逻辑就可以实施在其中 。
问题还在于这个账户闭环的下一个环节 ， 如果通过资本生成和投资的有效市场化管理 ， 可以把个人账户在起始和投资管理两个阶段得到有效解决 。 我们相信 ， 这些长期资本在社会经济生活领域当中 ， 通过金融投资 ， 可投的对象获得的资本量足够多 ， 实体经济和社会服务领域中吸纳的资本就会产生出新的企业、新的产品、新的需求 ， 这些不仅会引发社会就业的提高、社会GDP的增长和社会参与者的收入水平提高 ， 背后基于这些成长当中的个人所得税、企业所得税 ， 基于GDP成长产生的整体的宏观税收也会更多 ， 税基在投资之后是扩张了而不是缩小了 。
所以前端的让利、让税使得后端的税基的持续健康成长 ， 带来的有效闭环当中的宏观利益主体不是因此放利而放弃了收入 ， 而是产生更多的收入和更多的税收结果 。
在闭环当中 ， 我们需要的是社会经济政策的有效配置 ， 比如我们在资本生成阶段一定要有税、费之间的切换 ， 要减、免个人所得税 ， 要让投资端口的所有账户实行延税的逻辑 ， 甚至对这些的托管人、管理人的服务采取延税和免税的逻辑 ， 因为他们为社会保障做了不少贡献 。
社会政策还进一步地表现在账户管理当中 。 如果过去账户管理只是说账户存在哪、流向哪、投在哪 ， 是一个窄敞口的管理的话 ， 我们今天需要让进入这个账户当中的资金运用于全市场的产品 ， 对全市场的管理人、托管人、投资咨询人进行全方位开放 ， 才可以让供给侧的制度可竞争、可成长、可进步 。
【社会保障|全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民：基于资本生成和投资管理的第三支柱闭环】最有效的还是税基扩展以后 ， 社会可以让个人参与到第三支柱之中 ， 这成为源源不断地生成第三支柱的基础逻辑 ， 让第三支柱可以在整个的社会保障当中慢慢占到第三支柱应有的份额 。 而且投资资本生成的越多 ， 投资管理越好 ， 第三支柱可承担社会责任的份额就会越大、越有效 ， 而税基会因为投资的有效性、健康性形成更大的宏观经济基础 。
我们在闭环当中寻找相关的几个问题加以逻辑化的推演 。 如果我们现在把在个人账户和社会统筹账户过去存留积累的5万亿全部打回到每一个人的个人账户当中 ， 那么我们相信现在的现收现付制度当中的结存基础就会得到强大的转移 。 我们不应该用妨碍阻止资本生成和资产市场化投资中健康持续、成长基础好、流量好、投资好的方式 ， 而改为用现有的国有资产积累的收益来弥补这5万亿当中的空洞 。 最明确的建议就是把现在的经营性国有资产的一定量的比例划归到这个池子当中来 ， 替换出池子当中5万亿的社会个人账户的钱 ， 让它真正归为个人账户的流量 。
国有资产划出以后 ， 我们相信不仅会保证资产归集方来钱的渠道 ， 对于放出钱的流量渠道 ， 至少在国有资本的逻辑当中 ， 也正适合了目前国有资本经营预算和从过去的管资产到管资本的国有体制改革 。 资本角度多了一个社会保障的股东 ， 而多元的国有股东可以改变企业的治理 ， 可以在重新的股份化的成长过程之中吸纳社会资本 ， 还可以进行证券化的适应性的成长发展 ， 保证这一部分国有资产在进入养老的资产补充和收入补充的同时 ， 改善国有资产的管理机制和股东的多元化 ， 从而健康国有资产现有投资的企业公司制度和价值逻辑 ， 也会使宏观的税收基础、宏观的管理逻辑 ， 特别是国有资产的管理逻辑得到健全、成长、改进、改善和发展 。


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