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黄金|若爆发全球经济危机，如何确保“不返贫”？( 二 )


不过 ， 美元作为货币的一种 ， 天然就不能豁免政策干预以及全球贸易、金融的影响 ， 价格波动远大于黄金 。 布雷顿森林体系的瓦解、1973年的石油危机、08年次贷之后的大宽松 ， 都是有力证据 。

有兴趣的同学可以了解一下金融里著名的“特里芬困境”（Triffin Dilemma） 。 不难推断出 ， 美元稳定性一般 ， 但其目前仍为世界贸易的主要结算货币 ， 因此流动性较强 ， 可以作为避险资产的一个辅助选项 。 另外 ， 对于我们来说 ， 最现实的问题在于我国实行较为严格的外汇管理制度 ， 国内每人每年的购汇上限为5万美元 。
黄金|若爆发全球经济危机，如何确保“不返贫”？
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style="text-align: start">数据来源：wind
现金 。
现金为王 ， 流动性最广的就是现金 。 在经济危机爆发时 ， 如果一个国家的货币没有发生恶性的贬值 ， 或发行大量的货币来刺激短期经济 ， 那么通货紧缩则是极有可能出现的现象 。 在这种情形下 ， 企业打折销售商品以回笼资金 ， 部分破产公司及个人亦会抛售资产以偿还债务 ， 多储备现金以应对收入的减少、突然出现的负债以及有可能低价买入资产 ， 不失为一个理性的选择 。
图例：在2008年次贷危机初 ， 物价水平呈上涨趋势 ， 而到2009年 ， 物价反而出现下跌 。 失业率在2008年-2010年间呈上升趋势 。

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数据来源：tradingeconomics.com

债券 。
经济危机时 ， 经济增长出现停滞甚至负增长 ， 市场死寂一片 ， 对于企业更是艰难时刻 ， 倒闭破产的现象比比皆是 。 因此 ， 企业很可能资不抵债 ， 导致债券违约 。 此时 ， 我们应该避免买入投机级信用债券 。 而更实际的情况则是 ， 在经济危机爆发时 ， 无人幸免 ， 我们几乎无法判断哪些公司是优质的公司 。
而国债作为一个国家的信用 ， 会受到资金追捧（当然前提是国家信用还在） 。 首先大家涌入买入长期国债 ， 市场上供不应求 ， 导致利率下跌 ， 债券价格上升 。 随之而来的是 ， 政府这只“看得见的手” ， 一般会在危机时采取一系列宽松的政策以刺激经济 ， 比如说下调利率和提高货币流动性 ， 致使国债利率下跌 。

所以我们要综合考虑债券收益 。 债券的预期收益包含了两部分 ， 一个是债券利率收益（国债折买入持有到期获得的收益） ， 另外一个是市场利率下跌债券价格上涨带来的价差收益 。
因为国债的发行主体是国家 。 且基本都在交易所挂牌上市 ， 而主要的交易对手方都是大型金融机构 ， 因此国债的流动性也是基本没有问题的 。 总体而言 ， 大型发达经济体的主权债券 ， 可以作为避险资产的选择 。
近年来 ， 10年期美债收益率呈下降趋势 。 而在2008年次贷危机时 ， 利率曾出现回调 ， 但是后期出现反弹 。
黄金|若爆发全球经济危机，如何确保“不返贫”？
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style="text-align: start">数据来源：Federal Reserve

股票 。

作为经济的晴雨表 ， 在每一轮危机中 ， 股票是最先出现下跌的 。 股票本质上与公司未来的受益挂钩 ， 危机中公司收入锐减 ， 现金流干涸 ， 本身就导致了股票价值贬损 。 其次 ， 在公司结构中 ， 股东的清偿顺序排在债主之后 。 经济危机时 ， 如果企业破产 ， 往往连债权人的利益都无法保证 ， 就遑论股东了 。 安全性缺失又进一步导致了股票的贬值 。


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