格隆汇|新高教集团(02001.HK)：中期经调整净利润增长49%，估值修复需求强烈( 四 )
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从下图我们可以很直观地看到 ， 自今年3月份以来 ， 新高教的估值一直保持在稳步上行的轨道 ， 这主要是由于其发布2019年报后 ， 新高教集团“内生增长+外延扩张”双轮驱动的发展战略得到了业绩的验证 ， 以及新疆项目加速回款消除了坏账的风险点 。 值得注意的是 ， 集团新疆项目的全部1.37亿元回款截至今年6月份已经分两笔全部收回 ， 将冲回近2,000万元的拨备增厚利润保持现金流的持续充沛 ， 风险点彻底解除 。
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资料来源：WIND
不过 ， 在经过了半年期的修复后 ， 目前新高教的估值在港股同业中仍处于偏低水平 ， PE(TTM)仅为16.3 ， 不足以匹配集团领先的学生规模 ， 跨区域布局的先发优势 ， 以及未来“滚雪球”式的爆发潜能 。 随着新高教中期业绩的公布 ， 其“内生增长+外延扩张”双轮驱动的业务战略得到了进一步的验证 ， 估值空间具备修复至行业平均 ， 乃至更高水平的需求 。
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