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选股宝|酱油不倒，为什么芯片倒了

芯片是中国人的未来和梦想 ， 酱油则是外国人的确定性资产 。
今天看到一个段子：
选股宝|酱油不倒，为什么芯片倒了
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之所以出现这种段子 ， 因为最近1个多月科技股大跌 ， 但酱油白酒继续上涨 。
要解释背后的原因 ， 先讲一个伤心的故事：
大约去年9月 ， 我参加了一个小范围朋友圈内定期举行的座谈会 。 那一期的主题是科技股 。 主持人是一位非常有信念有格局 ， 也很成功的科技企业投资人 ， 主讲人是一家科创板上市公司的董事长 。
我发言说：我是科技小白 ， 完全不懂技术 ， 我是来学习的 。 为什么我要来学习呢？因为现在经济领先指标再度向下 ， 利率开始重新下降 ， 后续会下降更多 ， 从宏观环境上来讲 ， 后面应该是金融地产周期股相对表现较弱 ， 科技股表现更好的阶段 。
选股宝|酱油不倒，为什么芯片倒了
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学习完知识 ， 我跟主持人和主讲人要了几只相关的股票回去研究 。 但后来 ， 我下不了手买 。
我研究之后认识到 ， 这些公司在正常的市场环境下竞争力多是偏弱的 。
即便我们愿意相信中国科技胜利的终局 ， 相信中国公司最终能够实现市场份额的替代 ， 但究竟是哪一个公司成为最后的胜出者 ， 也有较大的不确定性 ， 不排除是上市公司以外的其它玩家胜出 。
另外 ， 这个过程应该是旷日持久的长达若干年的 ， 中间会有曲折和不确定性 ， 一定程度取决于中美关系的阶段性波动 。 股价已经隐含了不小的预期 ， 如果阶段性中美关系缓和 ， 中国公司替代的进度阶段性放缓 ， 股价可能会出现30%级别的回撤 。 而我天生极度风险厌恶 ， 个人投资的最大回撤也就20%；对外开放的基金 ， 回撤从来没有超过15% 。 我接受不了这种风险 。
最后的结果就是我没有买 。 于是我虽然看对了市场的风向 ， 依然错过去年4季度到今年1季度 ， 科技股少则一倍 ， 多则几倍的行情 。 看着小伙伴们的资产或净值飞起 ， 我也感到有点落寞 。
如果简单一点概括我错过的原因：第一 ， 我人比较面；第二 ， 我对中国科技没有信念 。
这里略扯远一点 。 我总结过 ， 人如果要取得足够大的投资回报 ， 实现巨大的投资成功：要么有信念和坚持 ， 要么有胆量和执行力 ， 要么有远超常人的认知能力 。
不过 ， 前两者的硬币都是有反面的：
信念硬币的背面 ， 是可能的彻底失望和信念崩塌；
胆量硬币的背面 ， 是风险失控爆仓破产 。
我读书比较多 ， 尤其历史看的多 ， 轮回起落看得多 ， 所以不容易对啥有信念；然后天生极度风险厌恶 ， 对回撤的容忍度低 。 所以我做不到前面两点 ， 只能选择第三条道路：不断学习和进步 ， 增强自己的认知能力 ， 包括对经济 ， 对市场 ， 以及对人性的认知 。
回到正题 ， 关于股市风格的框架 。 我2个月前也发文讨论过 。 在《李蓓：换股票 ， 而不是加仓位》里 ， 有如下：
一切风格的背后 ， 无非是货币和信用的组合变化 。
宽货币 ， 弱信用 。
利率下行 ， 盈利疲弱 。
则
成长科技乱涨 ， 周期跌 。
比如1996-2000年 ， 2013-2015年 ， 比如今年前4个月 ， 再比如现在的美国 。
紧货币 ， 强信贷 。
利率上行 ， 盈利上升 。
则
成长科技跌 ， 周期乱涨 。
比如2007年 ， 2016-2017年 。
现在是什么组合呢？
在我一个月前的文章李蓓：如何看待中国央行近期的政策调整里 ， 写过：
今年以来信用投放的力度的确是很强的 ， 企业的融资改善也是明显的 。 近期经济恢复的情况的确是超预期向上的 。 所以 ， 央行边际上的收紧 ， 从经济基本面来看 ， 是具有合理性的 。


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