商户|商户服务进入“后疫情时代”，美团的星辰大海才刚刚开始
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文 | 周天财经
周天财经 原创出品
8 月 21 日港股盘后 ， 美团点评 (HK:03690) 发布了 2020 年 Q2 及半年报 ， 主要经营指标上 ， 美团 Q2 总营收 247 亿元人民币 ， 同比增长 8.9% ， 超过市场预期的 235.82 亿元 ， 上年同期为 227 亿元 。 二季度美团净利润 22.1 亿元人民币 ， 同比增长 95.5% 。 
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数据来源：美团财报
其中 ， 外卖营收几乎回到疫前水平 ， 到店、酒旅业务营收和利润率均较上一季环比增长 ， 新业务也保持了稳健增长 。
坦白讲 ， 今年表现优异的互联网上市企业不在少数 ， 美团可能是其中最特别的一个 。 作为与线下服务业结合相当紧密的科技公司 ， 突发的疫情给人们日常生活带来了巨大影响 ， 也直接冲击到了美团的经营成绩 。
但是事情的另一面是 ， 美团迅猛增长的股价似乎又在证明 ， 这种短期的冲击隐含了更多的长期积极因素 。 毕竟只有极其确定的高速成长 ， 才能解释美团当下近 400 倍的滚动市盈率 。
就像美团创始人兼 CEO 王兴曾分析的那样 ， 「过去 20 年 ， 需求侧的数字化逐渐完成了 ， 但供给侧的数字化才刚刚开始 。 」当疫情给所有商户都「上了一课」 ， 原来即便是「民以食为天」的餐饮业 ， 也可能突然遭遇经营考验——只有想方设法加强线上能力的建设 ， 多一条腿走路 ， 才能更加有效地分摊风险 。
从商户侧视角出发 ， 重新审视美团这一季的财报以及业务布局 ， 可以看到 ， 美团的疫后复苏 ， 还有更多的来自商户数字化的后劲没使出来 。
01 外卖恢复元气 ， 到店酒旅呈增长迹象
从业务上看 ， 二季度美团实现了 22.1 亿元的高额盈利 ， 一扫一季度时营收受阻的阴霾 ， 首先要归功于核心收入板块餐饮外卖 。
该季度美团外卖业务季度营收 145 亿元人民币 ， 同比增长 13.2% ， 环比增长 52% 。 而且经营溢利达到了 12.53 亿元 ， 而在上一个季度则是亏损 7090 万元 。
外卖利润大增并非是由于美团提高了对商户的抽佣 ， 而是来自于外卖骑手成本的降低 ， 财报显示美团佣金收入为 159.1 亿元 ， 基本与去年同期的 154.3 亿元持平 ， 另一方面 ， 尽管在 2020 年上半年美团上新增骑手多达 138.6 万人 ， 但其销售成本开支为 161 亿元 ， 仅较去年同期同比增加了 9.4% 。
餐饮外卖业务以外 ， 本季度美团新兴业务也保持了增长态势 ， 季度收入达到人民币 56 亿元 ， 同比增长 22.1% 。
美团将共享单车、网约车、B2B 餐饮供应链（快驴）以及生鲜零售（美团买菜）、美团闪购、菜大全、美团金融等业务都归属为「新兴业务」板块 ， 根据财报披露以及电话会议内容 ， 生鲜零售的增长相当可观 ， 王兴也给出了「生鲜零售是我们决心进军的下一个市场 ， 会在这个行业分配足够资源」的明确态度 。
相较于已经基本恢复元气的餐饮外卖以及新兴业务 ， 美团的「现金牛」到店、酒旅业务仍在努力走出疫情造成的冲击 ， 二季度营收 45 亿元 ， 同比下降 13% ， 尽管较一季度有环比 45% 的增长 ， 但横向来看 ， 本季度营收大致相当于 2018 年 Q4 的水平 ， 营收水平要恢复仍然需要一段时间 。
不过营收仅仅是衡量业务发展的一个指标 ， 更深一层看 ， 美团的到店酒旅业务已经展现出了一定增长的迹象 。
从财务角度看 ， 到店 ， 酒旅的经营利润数字从上一季度的 6.8 亿元 ， 回升到了 18.9 亿元 ， 已经达到了疫情前的水平 ， 更重要的是 ， 美团到店 ， 酒旅业务在本季的经营利润率高达 42% ， 环比上一季度增长了 20 个百分点 ， 同比去年也增长了 0.7 个百分点 ， 财报对此给到的解释是「主要由于营销效率及经营杠杆作用提高」 。
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