不确定性|大摩华鑫基金：内外部不确定性有所加大
【不确定性|大摩华鑫基金：内外部不确定性有所加大】9月第一周 ， 国内方面 ， 创业板小盘股热度不减 ， 但随着经济逐渐恢复常态 ， 央行态度保持中性 ， 而新股发行和再融资明显加速 ， 流动性供需出现短期扭转的迹象 ， 市场风险偏好持续受到压制；国外方面 ， 美国经济数据超预期 ， 加之疫苗有望在年底开始投放 ， 市场担忧美联储难以保持超常规货币扩张 ， 美股后半周连续大跌 ， 带动全球权益市场都出现回调 。 最终 ， 上证综指收跌1.42% ， 深证综指收跌0.66% 。 结构上看 ， 小盘股总体略微占优 ， 表现在创业板综和中证1000分别收涨1.68%和收跌0.31% ， 在主要指数中排名前二 ， 而上证50收跌1.76% ， 排名靠后 。 成交量方面 ， 两市日均成交额微增2.2% ， 结合指数走势来看 ， 内外不确定性均有所加大 ， 场外资金陷入观望 ， 场内资金恐高情绪越发明显 ， 调仓需求引发市场震荡加剧 ， 赚钱效应迅速下降 ， 个股活跃度降低 。
本周涨幅前三位的中信一级行业为汽车（1.68%） ， 基础化工（1.04%）和电子（0.81%） 。 其余表现较好的板块包括机械 ， 纺织服装 ， 轻工制造等 。 近期内外不确定性均有所加大 ， 市场风险偏好仍在降低 ， 板块轮动速度加快 ， 市场主线难寻 ， 因此前期持续滞涨和近期回调幅度较大的板块表现较好 。 涨幅后三位为非银行金融（-2.68%） ， 银行（-2.41%） ， 和农业（-2.38%） 。 其余表现较差的板块包括食品饮料 ， 医药 ， 建材等 。
展望三季度 ， 由于经济复苏态势明显 ， 货币政策边际继续放松的概率较小 ， 加之IPO数量激增 ， 中美冲突不断 ， 我们认为短期风险偏好仍然受到压制 ， 指数级别行情概率不大 ， 以结构性和波段性的机会为主 。 （本文作者：摩根士丹利华鑫基金研究管理部）
（责任编辑：任刚 HF008）
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