2017年|聚石化学3年逾期账款均超净利 流动负债飙19处房抵押( 五 )
应收账款的坏账计提比例低于同行
2017年至2019年 ， 聚石化学账龄在6个月以内的应收账款余额分别为15,705.04万元、29,423.82万元和37,424.42万元 ， 占应收账款余额的比例分别为95.55%、95.51%和94.11% 。
公司账龄6个月以内应收账款的坏账计提比例为1% ， 与可比上市公司金发科技一致 ， 高于国恩股份 ， 但低于银禧科技及道恩股份（坏账计提比例为5%） 。
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假设公司按5%的比例对账龄6个月以内的应收账款计提坏账准备 ， 对报告期内利润总额的影响金额分别为-628.20万元 ， -1176.95万元和-1496.98万元 ， 占利润总额的13.72%、24.23%和11.00% 。
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因此 ， 由于聚石化学账龄在6个月以内应收账款坏账准备计提比例相对较低 ， 如果出现较大金额坏账而当期坏账准备无法覆盖的情况 ， 将影响公司的净利润水平 。
重要子公司经营净现流为负
据《中国经营报》报道 ， 2018年聚石化学开拓PS（聚苯乙烯）粒子等在光学塑料制品的应用 ， 通过收购东荣光学、常州奥智和常州奥智光电股权的方式正式进入PS扩散板市场 。
此后 ， 聚石化学PS扩散板业务发展迅速 。 2018年 ， 该业务实现营业收入8072.85万元 ， 占当年总营收的7.60%；2019年业务营收规模迅速扩大 ， 已达到3.64亿元 ， 营收占比从7.60%提升至24.78% ， 成为支撑公司营收规模扩大的重要板块 。
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聚石化学方面表示 ， 经过多年的发展 ， 公司形成了“改性塑料助剂（阻燃剂）+改性塑料粒子+改性塑料制品”的产业链一体化经营模式 ， 且不同的产业链环节均拥有相应的核心技术及产品系列 。
但值得指出的是 ， 聚石化学收购的这些标的公司成立时间并不久 ， 其中东荣光学和常州奥智成立于2017年 ， 常州奥智光电更是于2019年5月底才刚刚成立 。 而初创企业的问题在于 ， 短时间内企业很难形成足够的行业影响力和稳定的“造血能力” 。
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从业绩贡献最明显的常州奥智来看 ， 2017年至2019年该公司的的营业收入为分别为5932.42万元、6546.66万元和31,028.90万元 ， 净利润分别为-362.27万元、539.66万元和4382.94万元 。
2019年常州奥智（合并）扩散板业务收入占聚石化学营业收入24.85% ， 对聚石化学净利润的贡献率为23.67% 。
但在利润增长的背后 ， 近两年 ， 常州奥智经营活动及投资活动产生的现金流量净额均为负值 。 2018年9—12月及2019年 ， 常州奥智经营活动产生的现金流净额分别为-1478.41万元、-3007.69万元；其投资活动产生的现金流量净额为-814.10万元、-3079.72万元 ， 均为净流出状态 。
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此外 ， 聚石化学招股书显示 ， 其新增PS扩散板业务还存在整合风险 。 聚石化学方面表示 ， 由于聚石化学与常州奥智分别位于广东省和江苏省 ， 未来双方在企业文化、经营管理、业务技术等多方面尚需更进一步的整合 ， 整合能否达到预期具有不确定性 ， 整合过程中若上市公司的整合措施未能达到预期效果 ， 可能会对聚石化学的经营产生不利影响 。
2019年负债超7亿元 资产负债率高于同行
2017年至2019年各期末 ， 聚石化学的负债总额分别为29,209.93万元、57,994.25万元及70,453.15万元 。 其中流动负债分别为26,903.48万元、52,820.68万元和62,547.40万元 ， 占负债总额的比例分别为92.10%、91.08%及88.78% 。
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