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关联|友发集团现金流屡负关联交易疑点多 披露9起死亡事故( 三 )


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2016年至2019年1-6月，友发集团同行业公司流动比率均值分别为2.48倍、2.96倍、2.94倍、2.23倍，资产负债率均值分别为30.68%、27.27%、27.17%、22.26%。
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友发集团表示，2019年6月末，玉龙股份的流动比率远高于同行业的流动比率，主要系玉龙股份除钢管业务外还有新能源业务，2019年4月，公司将新能源业务以对价8.18亿元剥离，因此导致流动比率偏高。
此外，公司流动比率低于同行业上市公司，资产负债率高于同行业上市公司，主要是由于公司产销规模大于同行业上市公司，营运资金需求较大，且报告期内购建固定资产、无形资产和其他长期资产累计支出较大，总体导致公司负债水平较高。
2019年上半年应收票据1.14亿元
2016年至2019年1-6月，友发集团应收票据分别为771.18万元、525.00万元、1.54亿元、1.14亿元；其中，2018年、2019年1-6月，商业承兑汇票分别为1.55亿元、1.20亿元。
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友发集团表示，2018年末及2019年6月末，公司应收票据账面金额较高，主要系公司直销客户广州恒大材料设备有限公司及深圳恒大材料设备有限公司等公司使用商业承兑汇票结算所致。
截至2019年6月30日，友发集团已背书转让或已贴现未到期的银行承兑汇票的金额为1.05亿元，商业承兑汇票的金额为2911.87万元。
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2019年上半年应收账款余额3.19亿元
2016年至2019年1-6月，友发集团应收账款账面余额分别为2.87亿元、4.75亿元、2.94亿元、3.19亿元；应收账款账面价值分别为2.67亿元、4.37亿元、2.63亿元、2.88亿元。
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2016年至2019年1-6月，友发集团应收账款账面价值占主营业务收入比例分别为1.42%、1.46%、0.74%、0.71%；占流动资产比例分别为6.85%、10.38%、5.65%、5.29%。
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2016年至2019年1-6月，友发集团应收账款周转率分别为105.93次、88.99次、107.63次、75.01次；行业均值分别为5.61次、7.68次、8.82次、2.96次。
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值得注意的是，在友发集团招股书“应收账款回收风险”中，其2019年1-6月应收账款账面价值占主营业务收入比例为1.48%，但在“应收账款变动分析”中，同期该数据为0.71%。
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2019年上半年存货余额21.62亿元
2016年至2019年1-6月，友发集团存货账面余额分别为14.56亿元、18.56亿元、17.85亿元、21.62亿元；存货账面价值分别为14.42亿元、18.20亿元、17.64亿元、21.56亿元。
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2016年至2019年1-6月，友发集团存货账面价值占流动资产比例分别为36.92%、43.22%、37.84%、39.53%。

2016年至2019年1-6月，友发集团存货周转率分别为17.44次、18.61次、20.46次、10.16次；行业均值分别为4.22次、5.53次、6.17次、2.53次。
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2019年上半年毛利率3.84%
2016年至2019年1-6月，友发集团主营业务毛利率分别为4.48%、3.25%、2.83%、3.84%；其中，镀锌圆管毛利率分别为5.34%、3.53%、2.58%、3.88%，焊接圆管毛利率分别为1.97%、1.65%、2.34%、4.20%，方矩焊管毛利率分别为4.33%、2.35%、2.32%、1.89%，方矩镀锌管毛利率分别为2.03%、3.10%、1.68%、1.62%，钢塑复合管毛利率分别为16.64%、15.65%、15.91%、18.83%，螺旋焊管毛利率分别为7.72%、4.90%、4.96%、2.58%。
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友发集团表示，公司主营业务毛利润率整体偏低，2017年及2018年毛利率下降主要是带钢市场价格持续上升导致，2019年1-6月由于公司产品需求较高，产品价格下降幅度略小于主要原材料价格下降幅度，同时受增值税率下调影响，毛利率略有上升。
2016年至2019年1-6月，友发集团综合毛利率分别为4.38%、3.22%、2.77%、3.71%；行业均值分别为14.29%、11.74%、13.36%、13.03%。
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友发集团表示，与同行业上市公司相比，公司的产品结构及产品用途均存在一定的差异，同行业上市公司产品主要应用于能源输送领域，产品标准相对较高，产品价格相对较高，而发行人产品中用于能源输送领域的产品占比相对较低，低压流体输送及结构用的产品占比较高。因此，产品类型和用途差异造成公司毛利率低于同行业上市公司毛利率。


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