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核心资产|徐以升：中国对冲基金资产已成为核心资产( 三 )


尤其的 ， 在这个配置、遴选、投后管理与风控的流程里 ， 对于IT的要求在提高 。 投资人想去看到一些风险指标 ， 比如说我想看仓位有没有暴露净敞口有没有完全对冲 ， 我想看产品的对冲成本是多少 ， 我想看产品有没有行业敞口的暴露 ， 等等这些都需要研究员花费很多的精力把风险指标 ， 从你获取的信息数据尽调材料里提取出来 ， 这个提取的过程应该通过IT来实现 。 我们从2015年公司创立就知道需要一套这样的IT系统 ， 但客观上来讲市场并没有合意的供应商 ， 所以我们就自己做了 ， 目前IT部门是我们的子公司 ， 叫高御科技 ， 在成都那边有接近20个人的IT团队 。 这不仅支撑了新动力自身FOF业务全流程的IT需求 ， 另外从去年到今年 ， 高御科技也开始有机会成为很多的甲方投资机构基金分析、基金评价这样的IT供应商 。
在投资人布局对冲基金这一新另类资产的行业展望里 ， 作为一间FOF机构 ， 华软新动力我们这样的定位 ， 有没有一些经验可以参照？有的 。 下面我着力介绍一个行业最为成功的标杆样本 。 这也是我要向大会报告的第二部分 。
美国市场是一个有效性非常强的市场 ， 被动投资和指数投资已经成为主流 ， 美国的机构投资者也往往有自建的部门和团队负责对对冲基金进行投资 ， 因此美国市场的FOF行业规模是在持续萎缩的 ， 从2008年的1.2万亿美元下降到2018年的8000亿美元 。 但在这样的区间里 ， 黑石另类资产管理FOF部门的管理规模却提高了两倍 ， 从300亿美元提高到2018年的接近800亿美元 。 我们可以看到在全球的排名里面 ， 其实黑石另类部门不仅规模最大 ， 而且涨幅最高 ， 那它为什么能够做到这一点 ， 它做了什么样的工作 ， 能够实现这样的优异的发展成果？
我们也梳理了黑石的FOF业务的客户结构 ， 可以看到它的客户结构非常的多元 ， 既有机构投资者 ， 黑石的个人投资者对冲基金投资解决方案产品的个人投资者数量也在提升 。 从结果上来讲 ， 规模是业绩的成果 ， 取得这样的规模的扩张首先来源黑石另类部门的FOF业绩很好 ， 大家看这张图 ， 相比基准涨得多 ， 产品波动和回撤控制的好 。
这是如何实现的 ， 黑石另类部门做了什么 ， 它能够实现这样的一个优异的独特的独占鳌头的发展？我们自己简要进行一些概括 ， 新动力公司内部讨论过多次黑石另类的做法 ， 我自己体会有以下几点总结 。
第一个就是黑石在持续的对它的量化分析的科技能力进行投资 。 黑石也把这种定义为它的“护城河” ， 对自己量化分析科技能力的投资 ， 它的目标是什么 ， 叫做对冲基金经理的头寸有充分的可见性 。 能够做风险的识别 ， 而不是被动的承受风险暴露的结果 。 在FOF流程体系里 ， 对科技能力进行投资 ， 对对冲基金分析的能力进行投资 ， 这是第一条 。 这也是新动力我们坚定投资我们自己的IT能力 ， 发展我们子公司高御科技业务的信心来源 。
第二是定制化的投资者解决方案 。 黑石注重推出定制性的对冲基金投资解决方案产品 ， 完全匹配无论是机构还是个人投资者的各种对冲基金敞口要求 ， 这样能够更好的回应客户需求 。 当然还有一些别的点我都放到了第二条里面去 ， 包括进一步的降低费用 ， 降低各个环节全流程的费用 。 另外为投资人提供流动性 ， 尤其是在金融危机的时候 ， 你的钱能够被客户赎回去 ， 这是一个很重要的事情 ， 因为你为客户的流动性做了贡献 ， 而不是说越到危机的时候我的基金封闭不让客户赎回 。
第三在资产端 ， 黑石除了投资一些大的对冲基金像D.E.Shaw、Two Sigma等之外 ， 黑石还通过自己的战略资本小组种子基金 ， 对这个行业初创的新型的对冲基金来进行投资 ， 获得更多的资产和链条上的便利 ， 来支撑自己的发展 。
以上这三条 ， 是我们能够体会到黑石另类的FOF业务能够取得这么好的发展的我们理解到的几个原因吧 。


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