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核心资产|徐以升：中国对冲基金资产已成为核心资产( 四 )


最后第三部分向会议报告一下我们公司的探索 。 华软新动力是2015年成立 ， 到现在是第6个年头了 ， 这6年的探索 ， 经验不多、教训不少 ， 怎么样能够在全流程上实现投资人的诉求和设想 ， 也还有很多工作需要做 。 下面我想报告大约四点我们的探索 。
第一个探索就是FOF业务配-选-管的投研流程体系的建设 。 配-选-管这个是很框架性的概括 ， 我们公司有一个投研体系的介绍材料 ， 就是讲这三件事可能就有60页 ， 怎么能够去做配置 ， 怎么能够去做选择 ， 怎么能够去做管理 。
我举两个例子吧 。 比如说“配”这个事 ， 我谈两个体会 。 第一个就是我们所理解的配置往往是资产的配置 ， 比如说择时、股票债券的配比等等 ， 客观来讲 ， 这几年我们公司没有做资产配置的事情 ， 资产配置的事情有一定的难度 ， 可能牌照金融机构有更多的人力更多的资源更多的信息能够在这方面上取得成就 。 我们主要聚焦的是策略的配置 ， 我们认为策略配置的有效性、逻辑性、数据支撑的程度 ， 都可能更强一点 。 那这是第一条体会 。 第二条体会 ， 刚才我们展现了一张中国交易金融市场上策略细分的那张图 ， 有20多种策略 ， 我们说 ， 这张图是我们可以做FOF业务的基础 。 但是 ， 配置首先源于覆盖 ， 如果对这十几二十几个策略类型的覆盖都没有 ， 谈何配置 。 但是你要想有能力覆盖20多个策略 ， 你可能至少需要一个战斗小组的研究员 ， 可能得10个人 ， 我觉得可能不止 ， 我说的是至少 。 因为这些策略有股票类的策略 ， 有衍生品类的策略 ， 有CTA类的一些策略 ， 这些类型都不一样 。 甲方投资人要进行这种多策略的配置 ， 你首先需要说我有能力对那些类型进行覆盖 ， 因此你投研的团队 ， 实际上不小 。 再比如谈到“选” ， 也就是选基金 ， 选的关键是什么？我的体会还是说那句话 ， 要有能力定义和定量这只基金的收益来源和风险承担 ， 完成这个工作才有可能选的客观 。 谈到“管” ， 投后在运行基金产品的风险的识别 ， 实际上是有条件进行风险管理的前提 ， 风险都没有识别出来谈何管理和控制 ， 对风险管理的前提是风险的识别 ， 而做到风险识别这都要求我们要做的精细 。 以上配-选-管的FOF投研流程体系建设 ， 这是探索的第一件事 。
第二个探索 ， 是我们支撑配-选-管投研全流程的IT体系建设 ， 我们认为这非常重要 ， 也吻合于比如黑石对自身科技能力的持续投资 ， 这个前面讲过了不多说了 。
第三个探索 ， 是我们已经在尝试为不同需求特的投资人 ， 进行完全的精细化订制 ， 以满足不同客户的不同的收益风险偏好 。 我们按照收益风险特征 ， 来定义了新动力的三条最主要的产品线 ， 稳健多策略FOF、平衡多策略FOF、进取多策略FOF ， 客户只要自己想明白、说得清楚自己的收益风险偏好 ， 我们就可以用匹配的产品线来回应客户的需求 。
第四个探索是在资产端 。 中国的量化市场到今天 ， 我们认为依然还是一个春秋的繁荣的时代 ， 有很多中小量化基金依然在雨后春笋般的成长起来 。 我们是愿意去支持更多中小成长型量化基金的发展 ， 来让这个行业能有更多的供给和资产生产 。 那我们支持的方式有两条 ， 第一条是 ， 我们用公司自己的自有资金、我们股东的资金、我们战略伙伴的也有共同目标的资金 ， 而不是我们的普通的客户的资金 ， 用这样的战略型资金 ， 来对中小的成长型量化基金对他们进行份额投资 ， 以支持他们的成长 。 我们支持的第二条 ， 是能够在IT系统建设上为中小成长型量化基金做贡献 ， 量化类基金对IT类的建设是成本投入比较高的 ， 我们通过我们自身IT的努力 ， 能够辅助对冲基金较低成本的去IT体系 ， 来支持他们发展 ， 包括我们还在整合不同的交易资源、对冲工具资源等助推成长型量化基金的发展 ， 让这个行业能有更多的繁荣 。
以上这四点是我们这几年以来在FOF业务 ， 尤其是在对冲基金组合基金FOHF业务领域做的一些探索 。


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