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财迷‖从英国金融史谈神州如何应对不良资产潮( 五 )


用史学家的话说 ， 英格兰银行的国民性质比较强 ， 你统计一下它的股东人数就会发现 ， 英格兰银行的投资者基本上是平衡的 。 大概是 ， 30%~40%的投资者是大投资者 ， 中等投资者也占30%~40% ， 小投资者占10%~20% 。 小投资者就是那些穷牧师、公务员 ， 诸如此类的 ， 只有一点点积蓄 ， 想找一个稳定可靠的投资渠道 。 中等投资者一般就是伦敦的店主 ， 地方乡绅那种人 ， 也就是占人口大概5%的那个社会精英阶层 。 大投资者那就是巨商 ， 大投资者中间有很多人是犹太人、胡格诺派之类的外国人 ， 极少数大资本家 。 这个三分天下的格局就是英格兰银行比较稳定的一个原因 ， 因为英格兰银行的股东结构 ， 差不多跟英国宪法的结构是一样的 。 就是说 ， 大资本家、普通的有产阶级和穷老百姓 ， 在里面各占了一份 。 大概是大资本家占三四成 ， 普通的有产阶级占三四成 ， 剩下的归普通的小老百姓 。 而且这三方面的利益 ， 资本分布得比较均衡 ， 三方面的利益比较一致 ， 所以他们有共同的利益来维护英格兰银行和英国债务体系的稳定 。 所以 ， 后来有人说英格兰银行是英国宪法的一个重要组成部分 ， 就是因为这样 。从这个意义上讲 ， 这种债务置换 ， 等于是为英国宪政找到了一个锚——有了这个锚 ， 不管是英格兰人、苏格兰人抑或威尔士人；不管是英国的国教徒、天主教徒 ， 抑或犹太教徒；不管是辉格党人 ， 托利党人 ， 抑或别的神马党人 ， 都找到了一个底线和最大公约数——大家都是英格兰银行的股东 ， 要发财大家一起发财 ， 要喝风大家一起喝风——这样 ， 英国人之间的凝聚力就自然地提高了 。上面提到的三大红利 ， 与金本位制度 ， 工业革命等一起 ， 成为了英国进一步发展扩张 ， 成为日不落帝国的基础 。FOUR.总结和对我等的启示
英国人如何应对债务问题的故事已经讲完 ， 从中我们或许可以得到如下的总结和启示：1）信用是金融的基础 ， 而建立信用需要长久的时间 ， 但一旦信任建立起来 ， 赚钱就容易了——英国人从1700-1750的五十年间一直坚持不赖帐 ， 有债必还 ， 最后终于让大家都对其产生了信任 ， 愿意来买英国债券 ， 为伦敦金融市场的分工细化奠定了基础 。实际上 ， 这种分工细化是自然而然的慢慢试错出来的 ， 不是计划出来的 。 英国金融业深化的过程中 ， 代理公司 ， 保险公司的出现 ， 都不是英国政府计划出来的——英国政府做的事情是 ， 神马都不用干 ， 只需要维持好自己的信用即可 ， 其他的赚钱的生意让别人去干就好 。 如果英格兰银行硬要找几个香弟垄断金融市场的各种代理权 ， 恐怕不会有人来做生意 ， 金融市场的蛋糕也就不会变大 。2）一个健康发展的金融市场 ， 好处巨大——不但能降低全社会融资成本 ， 降低国民的投资风险 ， 甚至还能维持社会凝聚力和稳定——如果不是大家都要通过英格兰银行和东印度公司发财 ， 英格兰人、苏格兰人和威尔士人估计早就开始窝里斗了 。3）政府要干的事情是尽量降低市场的融资成本 ， 经济自然就会活络起来 ， 经济一旦搞活 ， 就业、金融、实业就都会有钱赚 ， 产业链和细化的分工会自然形成 。4）就最近各地楼市释放出来的新闻来看 ， 北方楼市已经进入缓慢下降通道 ， 接下来或许不会大跌 ， 但大涨基本无望了 。 至于南方的小城市 ， 恐怕接下来也不会好到哪里去 。5）各位要小心接下来的一些债券违约 ， 尤其是房地产相关企业 。 虽然恒大提前还债 ， 但这都是因为奸商们知道对洋大人态度要好 ， 千万不能赖账 ， 对国内的债务 ， 情况就不一定了：财迷‖从英国金融史谈神州如何应对不良资产潮

6）接下来 ， 按照鑫茂大厦扛把子的说法 ， 神州金融业/房地产业会迎来一次债务违约潮 。 如果我们能化压力为动力 ， 通过坚持底线和股权激励打造一些国民企业 ， 那就是功莫大焉 ， 善莫大焉 。 怕的就是又出现山西煤老板遇到的局面——招商的时候请你来 ， 等看到你赚钱了就眼红要赶你走 。 这样的话 ， 信用就直接垮了 ， 几十年都难以恢复 。 者会导致整体经济蛋糕难以做大 ， 内卷也或者仍会持续 。7）假如神州的技术官员们能应对好接下来的债务违约潮 ， 那自然没问题 。 怕的就是无法应对 ， 到时候神州主权评级和大型企业评级下降 ， 那就不是闹着玩的 。 我们需要对此密切保持关注 。最后 ， 做个升华：英国以及其在欧洲的最佳伴侣荷兰在金融史上的地位极其巨大 。 金融史在18世纪初的伦敦没有爬行 ， 而是发生了跳跃——最早的国债交易和、年金交易和保险公司都产生在伦敦 ， 而与之相伴的殖民扩张潮和工业革命更是直接将人类带入了新的世界阶段 。 从下图我们就可以看出 ， 工业革命之后 ， 全世界的人均GDP有了数量级的突破 ， 直接开始了疯狂上升的阶段 ， 与之相应的是全世界人均财富的疯狂增长：财迷‖从英国金融史谈神州如何应对不良资产潮
从某种意义上讲 ， 产生自英国 ， 而又被米帝发扬光大的这一国际政治经济秩序 ， 是一种能让全人类一起做大蛋糕的新秩序 。 而财迷在本文中谈到的金融体系的深化 ， 则是这一秩序的重要组成部分 。 神州能在2000之后享受有史以来最舒服的经济周期 ， 也是因为神州加入了这一秩序 。 也正是如此 ， 我们才会有一点唏嘘 ， 一点感叹 。接下来 ， 神州需要面对与这一秩序脱钩而带来的种种问题 ， 如果神州能够仿效当初的大英 ， 在底层的金融秩序建设上下一点苦功夫 ， 或许大家还能过一段平安日子 ， 否则 ， 万事皆休 。接下来 ， 我们会面对怎样的巨浪 ， 又会如何应付这一波波巨浪的冲击 ， 这都是我们需要时刻关注的重点 ， 财迷也会一直为大家守望 。言尽于此 。


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