江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

国泰基金|国泰基金饶玉涵：追寻“阿尔法”个股，把控“黑天鹅”风险( 三 )


3、投资风格日趋成熟 ， 产品收益波动逐渐收窄
国泰基金|国泰基金饶玉涵：追寻“阿尔法”个股，把控“黑天鹅”风险
图片

从波动率数据上看 ， 波动率的绝对值会受到市场整体波动的影响 。 2016年初市场剧烈下行 ， 国泰央企改革的波动也跟着有所上升 。 2016年至今近5年的时间中 ， 国泰央企改革的平均年化波动率在22%左右 ， 整体偏小 。 从同业排名看 ， 国泰央企改革的波动和下行风险排名较之前几年都有明显减小（更优秀） ， 基金经理的风险把控能力较之前有明显提升 。
4、大类资产配置：中高仓位运作 ， 较少进行主动调整
根据对基金经理饶玉涵的调研 ， 饶玉涵较少进行仓位调整 ， 通常以中高仓位运作 ， 更加强调入选个股的性价比 。 从历史季报所披露的数据来看 ， 饶玉涵所管理的国泰央企改革股票基金历史各季度末的股票仓位基本都在80%以上、90%以下 。 主要通过选股来获取超额收益 ， 利用对个股基本面的研究来创造价值 。
国泰基金|国泰基金饶玉涵：追寻“阿尔法”个股，把控“黑天鹅”风险
图片

5、大小盘风格：整体呈现大盘均衡风格
从历史年报/半年报所披露的全部持仓数据来看 ， 国泰央企改革全部持仓的股票市值在2017年的时候从“均衡偏中小盘”向“均衡偏中大盘”过渡 。 从2017年下半年开始 ， 国泰央企改革的市值偏好基本集中在大盘风格上 ， 300亿以上市值的成分股占比最高时在75%以上 。
国泰基金|国泰基金饶玉涵：追寻“阿尔法”个股，把控“黑天鹅”风险
图片

2017年开始 ， 大盘蓝筹股表现强势 。 饶玉涵所管理的国泰央企改革的大小盘风格在均衡风格的基础上逐渐向偏大盘风格靠拢 ， 适应市场风格变化 。 可见基金经理对于市场整体的风格判断比较敏锐和准确 。
6、历史行业配置：行业配置相对均衡
根据对饶玉涵的调研 ， 其在行业配置方面相对均衡 ， 追求更优的稳定性 。 从年报/半年报所披露的全部持仓数据来看 ， 饶玉涵对各大类行业均有所配置 ， 整体呈现相对均衡的配置风格 ， 最重仓的行业随着市场的变化而有所不同 。
【周期行业在相当长一段时间里是饶玉涵的重仓板块】
饶玉涵在调研中表示 ， 刚刚开始管理产品的时候由于自己是偏宏观的研究员和基金经理 ， 因而 ， 宏观属性较强 ， 逻辑较为明晰的周期板块曾是饶玉涵的重仓板块 ， 这有别于大部分基金经理 。 2016年周期板块占比曾经高达27.4% ， 2018年中报的时候周期板块也曾是饶玉涵的重仓板块之一（占比27.1%） 。 饶玉涵尽管对周期板块有深入研究 ， 但是并没有拘泥于单一板块的投资 ， 也会择机配置其他板块 。
【金融地产择时能力强 ， 仓位变化更为积极】
金融地产板块也是适合自上而下配置的行业 ， 饶玉涵在金融地产板块上的配置体现出较强的择时能力 。 在过往大部分时间 ， 金融地产的占比在20%以上；但是2018年由于金融地产遭遇大幅回撤 ， 国泰央企改革在金融地产板块的配置降到了2.33% 。 而在2019年市场横盘的时候 ， 金融地产却有较好的上涨波幅 ， 饶玉涵在2019年加仓金融地产 ， 占比高达45% ， 因而在2019年获得了可观的超额收益 。 在金融地产上的配置变化 ， 展现出饶玉涵对该板块的把控能力 。
【消费是时常青睐的板块】
不难发现 ， 饶玉涵在进行行业配置的时候 ， 也时常青睐消费这个“男神”板块 。 消费行业一直以来都有稳定的收益回报 ， 国泰央企改革在2017年下半年和2018年初的时候重仓了消费板块 ， 占比一度高达35%以上 ， 捕捉到了2017年和2018年的消费板块的结构性上涨行情 。
【持续关注中游制造和TMT】
从仓位数据来看 ， 中游制造和TMT历史仓位均值较其他行业略低 ， 但是在少数几个时期也曾是最大的重仓板块 。 可见基金经理在这两个行业上也有持续关注和尝试 ， 力争捕捉行业上行机会 ， 为投资者创造价值 。


推荐阅读


上一篇：科创板50etf|易方达科创板50ETF今日发售一天

下一篇：科创50etf|洞察|华夏、易方达科创50ETF两小时申购金额均破100亿元