增速|李奇霖：分级的消费( 三 )
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一边是高端消费品火爆 ， 一边是面向普通大众的品牌或门店迅速扩张 。 这反映了中国消费分化的事实 ， 高端和大众化品牌 ， 都有自己的市场 。
为什么会出现消费分级
消费分级或者说消费分化 ， 从根源上来讲 ， 就是居民的消费能力出现分层 。
一些长期的变量 ， 比如储蓄习惯、保障体系不健全等 ， 这里就不讨论了 ， 因为这些长期变量是一直存在的 ， 很难说它们会突然导致消费分级 。 这篇文章里 ， 我们重点分析短期的变量 ， 包括收入分配和资产差距的扩大 ， 以及低资产人群的负债率更高这三个因素 。
先来看收入分配差距的扩大 。 在经济高速增长的时候 ， 各个群体 ， 无论是企业家还是工人 ， 都能搭上时代的列车 ， 分得一杯羹 ， 因为增量的盘子在做大 。 但是在经济增速放缓后 ， 新增的蛋糕变小了 ， 围绕这部分蛋糕的竞争会变得激烈 ， 结果自然是分化 。 这种竞争其实就是产生M型社会的根源 ， 富者越富 ， 穷者越穷 。
衡量收入分配的指标 ， 一是基尼系数 。 2019年全国居民收入基尼系数还没有公布 ， 最新数据是截至2018年 ， 中国居民的基尼系数已经连续3年回升 。
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二是居民收入中位数和平均数的比值 。 在一个收入分配比较均衡的国家或者地区 ， 居民收入的中位数和平均数差距不大 。 收入分配越不公平 ， 两者的差距越大 ， 即中位数和平均数的比值越小 。 中国城乡一体化住户调查口径的全国居民可支配收入 ， 中位数和平均数的比值2016年以来整体在不断下滑 ， 反映了收入分配差距在拉大 。
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再来看不同群体持有资产规模差距的扩大 。 相比于收入分配 ， 资产分布不均等更为严重 ， 富人群体持有的资产比例更高 。
一是根据招商银行的私人财富报告 ， 可投资产超过1000万的高净值人群 ， 从2006年的18.1万人 ， 增加到2018年的197万人 。 这些高净值人群持有的可投资产总规模 ， 从2006年的5.2万亿元 ， 提高到2018年的61.0万亿元 ， 占全部个人持有的可投资产比例 ， 同期从20.0%上升到32.0% 。
二是根据中国人民银行2020年4月发布的城镇居民家庭资产负债调查结果 ， 2019年中国城镇居民家庭总资产均值为317.9万元 ， 中位数为163.0万元 。 两者相差154.9万元 ， 表明居民家庭的资产分布不均 。
相比于收入 ， 财富分化更大 ， 也符合国际规律 。 2009年到2018年主要国家中除法国外 ， 成人人均财富基尼系数都在提高 。 而且这些国家的成人人均财富基尼系数都在60%以上 ， 远高于收入基尼系数 ， 这意味着财富分化问题本身就比收入分化更严峻 。
最后来看债务压力 。 衡量居民部门的偿债负担 ， 通常喜欢用居民杠杆率 ， 即居民债务余额/GDP ， 但这个指标没有充分考虑到GDP在各个国家内部不同主体之间的分配 ， 用债务余额/可支配收入更为客观 。 中国以城乡一体化住户调查口径的居民可支配收入 ， 测算的这一偿债指标 ， 已高于美国、日本和法国 。
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房贷是中国家庭的主要债务来源 ， 西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心的调查显示 ， 2015~2017年新购房有负债的家庭中 ， 收入越低的家庭 ， 债务收入比越高 。 收入最低的20%家庭债务收入比为13.7 ， 收入最高的20%家庭债务收入比也有1.8 ， 都要比城乡调查口径下的2017年债务收入比1.1更高 。
总结一下 ， 经济增长放缓后 ， 新增的蛋糕变小 ， 围绕这部分蛋糕的竞争加剧 ， 结果自然是收入分化 ， 而财富的分化会比收入分化更大 。 加上债务压力更集中在低收入和低资产的人群手里 ， 整个社会的消费能力呈现M型 。 少数富人群体有能力去消费更多的高端消费品和奢侈品 ， 占社会绝大多数的中低收入人群追求性价比 ， 大众化的品牌也能得到青睐 ， 整个社会消费升级和消费降级并存 。
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