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嘀嗒出行|宋中杰财路亨通背后：嘀嗒监管盲区“起舞” 能否推开港交所大门待考量

嘀嗒出行|宋中杰财路亨通背后：嘀嗒监管盲区“起舞” 能否推开港交所大门待考量
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摘要：在滴滴出行（以下简称“滴滴”）缺位顺风车的几年时间内 ， 嘀嗒出行（以下简称“嘀嗒”）迅猛发展 ， 占据大量市场的同时 ， 也率先实现了盈利 。 如今 ， 嘀嗒欲抢先登陆资本市场 ， 但上市“光环”缠绕下 ， 其处境仍好坏参半 。 以当下为时间节点 ， 想要成为中国最大的出行平台 ， 嘀嗒还有很多“岔路口”要走 。
蛰伏等待：滴滴缺位顺风车 嘀嗒攻城略地“闷声发财”
成立六周年之际 ， 嘀嗒吃下了国内顺风车红利 。 尤其是滴滴缺位的那几年 ， 嘀嗒更是顺理成章攻城略地 。 10月8日 ， 嘀嗒正式向香港交易所公开递交IPO招股书 ， 拟在港交所挂牌上市 ， 海通证券(600837,股吧)和野村证券担任联席保荐人 。 如若IPO成功 ， 嘀嗒将成为“共享出行第一股” 。
公开资料显示 ， 嘀嗒成立于2014年 ， 隶属于北京畅行信息技术有限公司 ， 其CEO为宋中杰 。 嘀嗒成立之时 ， 正逢滴滴、快的烧钱补贴大战 ， 为了避开锋芒 ， 嘀嗒另辟蹊径 ， 选择主攻顺风车业务 。 次年 ， 滴滴与快的宣布合并 ， 滴滴旗下业务也覆盖打车、顺风车、出租车等业务 ， 嘀嗒的压力一增再增 。
嘀嗒联合创始人李金龙曾在回应如何应对“抢食危机”时表示 ， “通过上一次团购的创业经历我们意识到 ， 在补贴大战中 ， 以创业公司的资源和基本面与巨头打补贴战无异于以卵击石 ， 补贴不可能一直持续 ， 总有一天会停止 ， 不如先防守 ， 如果能够挨过去 ， 就还有再起的机会” 。
蛰伏、等待 ， 成为了嘀嗒萌芽期的关键词 。
2018年 ， 滴滴因多起安全事件的发生 ， 在全国范围内下线顺风车业务 ， 进入安全整改期 。 在此之下 ， 嘀嗒迎来了全速奔跑的发展时期 ， 占领大量市场份额的同时 ， 也逐步走向了盈利 。 据Frost & Sullivan弗若斯特沙利文咨询公司报告显示 ， 2019年 ， 嘀嗒在顺风车市场排名第一 ， 市占率为66.5％ 。 截至今年6月30日 ， 嘀嗒已经在全国366个城市提供顺风车服务 。

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招股书显示 ， 2017年至2019年及2020年上半年 ， 嘀嗒营收分别为4890万元、1.176亿元、5.806亿元及3.1亿元；其中2017年至2019年复合年增长率为244% ， 2019年营收同比增幅达到394% ， 2020年上半年营收较2019年上半年增长66% 。
同期 ， 嘀嗒经调整净利润分别为-0.97亿元、-10.68亿元、1.72亿元、1.51亿元 ， 2019年和2020年上半年对应经调整净利润率分别为29.7%及48.6% 。 这也意味着 ， 嘀嗒目前已经跑通了盈利模型 ， 成功实现盈利 。
招股书提到 ， 2017年至2019年 ， 嘀嗒顺风车分别实现订单2360万份、4820万份和1.79亿份 ， 2018年、2019年订单同比增长分别为104.2%和270.5% 。 2019年9月 ， 嘀嗒用户正式突破1.3亿人次 ， 车主数量突破了1500万人次 。
改头换面：出租车业务“乳臭未干” 顺风车业务存安全隐患
顺风车虽然赚钱 ， 但从2018年开始 ， 嘀嗒一直在淡化“顺风车”的标签 ， 多次公开表示发力出租车领域 。 2018年1月18日 ， 嘀嗒从名称中剥离“拼车” ， 升级为一个出租车、顺风车兼具的移动出行平台 。 今年9月 ， 在采访中 ， 宋中杰再提出“专注出租 ， 深挖顺风”概念 。
但就目前来看 ， 嘀嗒的核心要义仍然是顺风车 。

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招股书显示 ， 2017年至2019年及2020年上半年 ， 顺风车业务分别为嘀嗒贡献了0.28亿元、0.78亿元、5.33亿元及2.73亿元的营收 ， 分别占同期营收比重的56.6%、66.3%、91.9%、87.8% 。 而出租车业务占比只有2019年的1%及2020年上半年的5% 。


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