家世界|基石资本张维：生物医药、信息技术等行业必将诞生数家世界级企业
红周刊 采访人员 | 何艳
中国在科技方面的投入 ， 才刚刚揭开序幕 。 这轮科技泡沫或许是史无前例的 ， 疯狂到什么程度 ， 很难预测 。 但首先要摒弃一颗获取暴利的心 ， 如果你奔着泡沫的角度去做投机而不是投资 ， 那你从一开始就注定了会被泡沫利用 。 无论泡沫来不来 ， 我们都应该坚持价值投资 。
资本市场持续深化改革 ， 开通科创板以及近期全面实施注册制的政策背书都为科技企业创造良好的发展环境 。
本期 ， 《红周刊》邀请到专注硬科技企业投资的基石资本董事长张维 ， 来谈科技领域的投资机会 。 在他看来 ， 由于中美摩擦、科技封锁和举国体制三大因素 ， 中国在科技方面的投入 ， 才刚刚揭开序幕 ， 中国将会不遗余力地扶持科技企业的发展 ， 而财富效应和资本市场的泡沫 ， 将会把整个社会的资源从房地产市场转移到科技领域的投入上来 。 “这也必将产生一轮史诗级的泡沫 ， 而无论泡沫来不来 ， 我们都应该坚持价值投资 ， 投资那些杰出的企业和企业家 ， 静候资本市场非理性繁荣带来的超额回报 。 ”张维表示 。
“硬科技”发展的资金和时间
被注册制打通
《红周刊》：您投资的方向聚焦硬科技企业 。 相比以互联网科技为代表的“软”科技 ， 您为什么偏爱“硬”科技呢？
张维：软科技更强调模式创新 ， 比如国内早期的互联网公司 ， 都是通过模式创新和模仿美国 ， 很快做起来的 。 但硬科技企业不一样 ， 其成功需要更长的投入和孵化时间 ， 硬科技的发展相对软科技来说更加艰难 ， 可替代性更弱 ， 战略意义更大 。 比如谷歌用不了我们可以用百度 ， 差别有一些但不会太大 ， 但现在我们半导体行业被扼住喉咙 ， 就真的难以呼吸了 。
因此 ， 我个人认为华为比腾讯、阿里更伟大 ， 因为其在竞争极其激烈的领域里 ， 不借助商业模式的优势 ， 而是通过点滴的长期积累取得世界级的地位 ， 进入“无人区” 。 2019年之前的几年全球研发50强 ， 华为是唯一的中国企业 。 阿里、腾讯等企业可以在模仿亚马逊、谷歌、Facebook的道路上亦步亦趋 ， 在相对短的时间里飞起来 。 但在传统的硬科技领域 ， 中国还不容易飞起来 。
【家世界|基石资本张维：生物医药、信息技术等行业必将诞生数家世界级企业】例如5G这类硬科技代表的是先进的生产力工具 ， 在战略意义上软科技是不可能等量齐观的 。 而且芯片这类技术是带有一定的摩尔定律的效应的 ， 同一面积上晶体管的数量每18个月翻一番 ， 它的性能也可以提高一倍 ， 你起步晚了 ， 就真的很难再追上 。 而种一棵树 ， 最好的时间是10年前 。
《红周刊》：的确 ， 现在外部环境发生了巨大变化 ， 从2018年开始爆发中兴、华为事件 ， 一批企业被列入实体清单 ， 别人卡着我们的脖子 ， 我们的硬科技不实现突破 ， 那就肯定无法在高价值的产业链上占领制高点 。
张维：这是我们这一代人的使命 。 以芯片为例 ， 它的产业链特别复杂 ， 产业链的每个环节 ， 都涉及大量全球顶尖的公司共同协作 。 同时 ， 芯片还必须具备符合经济性能指标 ， 否则就无法投入商业运营的特点 。 这就决定了其并不是单刀突破、举国体制就能解决的 ， 而需要长期投入 。
《红周刊》：现在资本市场改革的科创板、注册制 ， 都是在打通这一路径 。
张维：是的 ， 国内的硬科技企业 ， 往往需要持续投入资金进行研发 ， 时间往往以十年为单位计算 ， 持续积累才能形成原创技术 ， 具有极高技术门槛和技术壁垒 ， 难以被复制和模仿 。 在科创板之前 ， 国内资本市场是不支持亏损企业上市的 ， 而我们这类机构投资硬科技企业 ， 尤其是亏损的硬科技企业 ， 就需要陪伴它到盈利 ， 才有退出通道 ， 风险是很大的 ， 但现在推出科创板之后 ， 亏损企业可以上市 ， 创业板又实施了注册制改革和允许亏损企业上市 ， 投资的全路径就通畅了 。
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