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家世界|基石资本张维：生物医药、信息技术等行业必将诞生数家世界级企业( 三 )


张维：这是一个难题 ， 因为很多企业 ， 最后的估值可能会变成100倍、200倍 ， 甚至500倍 ， 我们并不能判断到底200倍还是300倍更合理 。 只能是长期跟踪公司、具体分析 。 说白了还是投资人对公司的了解程度 。

比如特斯拉的股价 ， 最近三四个月又上涨了一倍左右 ， 那当前究竟应该给多少估值才算合理 ， 无法判断 。 当特斯拉股价涨到很高时 ， 市场上出现了一种声音 ， 认为特斯拉是汽车界的苹果 ， 也会创造新的生态系统 。 参照苹果当前超过2万亿美元的市值 ， 特斯拉要说可以与之比肩 ， 还有很多理由都禁不起推敲 。
苹果在这一轮上涨前 ， 市盈率才20倍左右 ， 现在是35倍左右 ， 特斯拉则是市梦率 。 苹果开创了智能机的时代 ， 在苹果做出这件事之后 ， 它是一枝独秀的 ， 当然也可以说特斯拉开创了电动车的时代 ， 但特斯拉在做这件事前后 ， 还有无数的传统汽车厂商在等着它 。 而且汽车跟手机也不一样 ， 它的可靠性、安全性需要更长时间的验证 ， 工艺也需要更高的质量保障 。

数据显示 ， 全球工业企业研发前50强 ， 传统汽车企业占据了13家 ， 早在三年前 ， 本田汽车与商汤科技达成战略合作 ， 委托商汤科技基于人工智能技术开发面向未来的自动驾驶商业解决方案 ， 给商汤科技的研发合约就达到了1亿美元 ， 可见传统汽车企业在新能源汽车以及智能驾驶上的研发投入也是足够大的 ， 只不过它们没有像特斯拉这样完全集中力量在新能源汽车上 。 我相信未来两三年内 ， 包括奔驰、宝马、丰田、本田、大众等在内的传统汽车厂商所推出的新能源汽车数量及销量都会上一个台阶 。
《红周刊》：我们说回这轮科技泡沫 ， 无论是什么级别的泡沫 ， 对于投资人来说应当本着长期价投的思维？
张维：从本质上来说 ， 一、二级投资都应该做价值投资 ， 我们一直是这样 。
这轮科技泡沫或许是史无前例的 。 但具体到什么程度 ， 很难预测 ， 就像牛顿说的 ， “我能计算天体的轨迹,却无法预测人性的疯狂” 。 首先你要摒弃一颗获取暴利的心 ， 如果你奔着泡沫的角度去做投机而不是投资 ， 那你从一开始就注定了会被泡沫利用 。

无论泡沫来不来 ， 我们都应该坚持价值投资 ， 基于安全边际的投资 ， 投资那些杰出的企业和企业家 ， 把事情做好 ， 然后安静等候资本市场非理性繁荣给你带来的超额回报 。
如果你相信两点：第一 ， 复利的力量；第二 ， 资本市场的本质是非理性繁荣 ， 那你就能做到积小胜为大胜 ， 慢慢把雪球滚大 。 而且资本市场剧烈的、频繁的波动会给你送出一份大礼 ， 让你提前兑现超额回报 。
而且相比于美国资本市场来说 ， 中国资本市场波动的周期、频率以及幅度会远远超过你的想象 。 既然资本市场的非理性繁荣 ， 已经给你创造了最大的机会 ， 那你就更应该谨慎 。 你不赌都有机会 ， 你何必去赌？你用一种保守的、谨慎的思维就能把这种投资收益率完成了 ， 何必用一种剑走偏锋的方式呢？
《红周刊》：从科技投资的大方向上看 ， 您是如何望远的呢？
张维：看三十年前、二十年前、十年前的世界前十大公司分布 ， 行业轮动明显 ， 即互联网、半导体、医药等知识和科技密集型行业逐步取代石油、电话、银行等行业 ， 这是人类社会文明发展的必然 。 十年后、二十年后 ， 人工智能、生物医药、信息技术等行业中必将诞生出数家世界前十大企业 。
从0到1的企业和从1到2的企业

投资标准不同
《红周刊》：“硬”科技企业要成长为“明星”或伟大科技公司 ， 需要有哪些潜质？
张维：硬科技企业想成为伟大的企业 ， 需要凭借长时间、高强度、大投入的研发 ， 拥有了扎实、原创、平台级的技术 ， 才可以盖超级高楼 ， 支撑高估值 。 典型的代表有柔宇科技、豪威科技、商汤科技、华大智造等 。 柔宇科技是柔性显示技术从0到1突破的行业启蒙者 ， 并推出了全球第一款量产折叠屏手机；豪威科技是图像传感器芯片行业先驱 ， 行业排名全球前三；商汤科技是人工智能原创技术的国际先行者；华大智造是全球唯二、国内唯一成功研发基因测序仪全产品线 ， 并实现大规模商业化的企业 。


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