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张磊|神坛上的高瓴资本( 二 )

张磊|神坛上的高瓴资本
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高瓴资本和红杉资本百度搜索指数对比
在如今的中国投资圈 ， 高瓴所具备的呼风唤雨的能量 ， 超过很多人的想象 。
一位对冲基金投资经理如此对深燃形容他的投资策略：“跟着高瓴买 ， 大佬买什么 ， 你就买什么” 。 这个策略也被称为“抄作业” ， 背后的逻辑非常简单：高瓴的资金体量太大 ， 大资金的买入和卖出 ， 会造成市场波动 ， 而高瓴的买入 ， 本身就是一种看涨信号 。
一些高瓴参与的A股连续涨停案例 ， 让很多所谓的专业投资人瞠目结舌 。
良品铺子今年2月上市 ， 这样一家严重依赖线下的公司 ， 在疫情冲击线下的背景下 ， 居然收获15个涨停板 。 甘李药业6月上市 ， 连续13个涨停板 ， 散户最高一手净赚近两万 。 这两家公司唯一的共同点 ， 是背后都有高瓴 。
“过去我们都用PS、PE来给项目估值 ， 但是这套方法对高瓴投资的项目无效 。 ”一位长期投资港美股的投资人对深燃说 。
对于那些准备上市的公司 ， “高瓴入股” ， 已经成为股价“维稳”利器 。 基石投资是一种品牌背书 ， 基石阵容越强大 ， 新股上市表现通常越好 ， 而高瓴就是话语权最强的那个 。
有一个反例能充分体现高瓴的行业地位 。 今年9月农夫山泉上市前 ， 高瓴主动找过来要求做基石投资者 ， 但被拒绝了 。 这个消息让投资圈哗然 ， 按照一个专攻港股打新的基金投资人对深燃的说法 ， “今天的四大投行 ， 没有谁不会卖高瓴面子 。 ”被拒绝 ， 反而成了一个行业新闻 。
事实证明 ， 不卖高瓴面子的 ， 是中国首富 ， 虽然他只当了半小时 。
谁在收割谁
高瓴被神话 ， 是因为它总能赚到大钱 ， 即便这个过程可能很残酷 。
高瓴自有它霸道的一面 。
最典型的是对A股上市公司凯莱英的投资 。 去年 ， 凯莱英推出定增方案 ， 计划募资23亿元 。 所谓定增 ， 就是向有限数量的投资者增发股票 ， 价格一般由参与增发的投资者竞价决定 ， 通常会在市价基础上打个八折 。
这本来是一个稀松平常的交易 。 有意思的是 ， 今年2月 ， 这家公司突然宣布取消定增方案 ， 改为向高瓴单方面增发 。 也就是说 ， 高瓴一家吃下了整个定增交易 ， 把其他竞拍者全部赶出场了 。
一些机构本来还打着小算盘 ， 想要跟着高瓴吃肉 ， 结果连汤都喝不上 。
从定增的消息传出至今 ， 凯莱英的股价已经翻了一倍多 ， 如果按照高瓴的方案 ， 不到一年时间 ， 高瓴净赚超过20亿元 。 在等待定增方案落地的这段时间里 ， 这家公司的业务 ， 并没有像股价一样发生翻倍的变化 。
高瓴的这种投资方式 ， 并不像豪赌腾讯、投资京东那样有名 ， 它被包装成一个时髦的说法——“战略投资” ， 同时也被一些人称为“定增套利” 。 这还只是高瓴众多资本大戏中的一个 。 相比回报期限动辄三五年 ， 且风险极高的早期VC投资 ， 二级市场赚钱真是太轻松了 。
有人对高瓴提出了质疑 ， 认为这种凭借机构影响力的“包圆式”投资 ， 违背了市场公平交易的原则 ， 锁价定增的“伪战投”方式助长了股票炒作的不良风气 。 蹊跷的是 ， 凯莱英和高瓴彼此心照不宣的交易方案 ， 在今年7月迎来变数 ， 定增对象突然由高瓴一个调整为不特定的不超过35个 。 高瓴的计划泡汤了 。
太容易的赚钱方式 ， 总还是会有点小瑕疵 。
张磊曾说过一句业内流传甚广的话：“我把投资大致分为两类 ， 一种是零和游戏 ， 一种是蛋糕做大游戏 。 很多人的投资是前者 ， 比如Pre-IPO这种 ， 我个人是不相信零和游戏的 。 我喜欢把蛋糕做大的游戏 。 ”
大部分人习惯把重点放在零和游戏和蛋糕游戏的路线之争上 ， 殊不知 ， 参与游戏的前提 ， 是你得获得入场的门票 。 蛋糕是可以做大 ， 但哪些人能够吃到 ， 却是个大问题 。
高瓴喜欢控局 ， 必要时甚至自己亲自下场 。
将百丽私有化之后 ， 高瓴派了近百人的团队去百丽 ， 从战略、运营、人事、法务全盘参与 ， 从给钱的投资人角色 ， 摇身一变成了干实业的企业家 。 一番运作后将滔博上市 ， 又做了一个“大蛋糕” 。 在宠物赛道 ， 高瓴端起机关枪四处扫射 ， 投了数不清的宠物项目 ， 后来干脆成立了一个管理平台和一家运营公司 。 高瓴还有一个零售药店管理平台高济医疗 ， 以及今年9月刚成立的瓴路药业 。 这家投资机构的触角已经深入到了产业深处 。
高瓴的确把蛋糕做大了 ， 做成了自己的生意 。
通过这种强管控的方式 ， 高瓴完美避过了让很多投资人头疼的“投钱之前是大爷 ， 投完钱是孙子”的大坑 。
抛开被市场热炒的价值投资和长期主义这些概念不表 ， 在赚钱才是王道的资本市场 ， 高瓴一向是个拔尖的优等生 。 尤其是在那些给优秀项目锦上添花、临门一脚这件事上 ， 高瓴驾轻就熟 。
今年3月开始 ， 全球资本市场迎来一波小牛市 ， 很多公司股价都创了新高 。 同时 ， 一大批公司排队上市 。 今年的上市公司IPO数量、募资金额 ， 全都创了过去多年的历史记录 。


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