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老蛮：三足债务——前三季度经济运行综述( 二 )

老蛮：三足债务——前三季度经济运行综述
今年6月份以来 ， 固投萎缩幅度在缓慢缩小 ， 从上半年的萎缩5.8% ， 逐步下降到前三季度的萎缩5.3% 。 不过四季度北方地区的施工难度极大 ， 也不可能再大规模的上项目 ， 所以今年我国在固定资产投资方面 ， 大概率是没法转为正增长了 。 最好的局面 ， 也无非是全年萎缩5% 。最麻烦的事情在于 ， 民间投资跟不上节奏 。 民间投资占固定资产投资的比值 ， 从2015年达到峰值64.2%之后就出现了下降趋势 ， 2019年下降到56.4% ， 今年前三季度继续下降到55.9% 。 如果今年最后这个季度 ， 无法想出办法刺激民间投资的热情的话 ， 那么 ， 大概率这个比值会下降到52%左右 ， 到明年就会下降到5成以下 。 这意味着明年政府需要承担更多的投资责任 ， 在经济的三足中 ， 要承担更多的责任 ， 借更多的政府债 。然而 ， 要恢复民间投资能力 ， 前提是恢复民间的消费能力 。 民间投资往往都是投资于消费领域 ， 开餐饮店小卖铺服装鞋袜店之类 。 这些投资的单宗规模不大 ， 零散琐碎 ， 但是在我们的身边随处可见 ， 集合起来的结果 ， 就是占了全社会总投资规模的五成以上 。 这种小店投资热情 ， 是可以被消费力萎缩轻易摧毁的 。 而且这种热情一旦被摧毁 ， 想要再建老百姓的投资热情 ， 简直是千难万难 。 一个投资小店失败的人 ， 会将他的失败教训传递给他所有的亲戚朋友 ， 阻止至少20个想要投资的人 。 就现在的数据趋势 ， 2019年的民间投资规模已经萎缩了21.9% ， 2020年在各种针对小微企业的财政刺激政策之下 ， 这一个季度以来的民间投资萎缩幅度缓慢下降 ， 截至3季度末的萎缩幅度为7.9% 。 这个民间投资的同比萎缩趋势 ， 是我个人对经济的一个重要观察视角：任何时候 ， 只要民间投资萎缩幅度重新上升 ， 就说明这一轮以政府债务扩张为主要手段的经济刺激政策失效了 。 对这一关键数据 ， 本公号也将会保持长期关注 。而评估民间投资热情能够维系的最重要的先行指标 ， 其实是客运量指标 。 所有的消费都建立在出行之上 。 无论是购物还是吃饭还是K歌还是旅游 ， 都必然会体现在客运量数据中 。 国家统计局的这套客运量数据 ， 事实上是包含了城市公共交通出行数据的 ， 是将网约车数据一并包含在内的 ， 是评估消费趋势的最重要的参考数据 ， 没有之一 。老蛮：三足债务——前三季度经济运行综述
截至9月底 ， 我国的客运量同比依然是萎缩49.0% ， 依然呈现清晰的腰斩迹象 ， 没有复苏 。 关键的是 ， 今年十一长假期间的客运量情况也没有复苏 。 铁路部门发布的数据 ， 今年十一期间的日均铁路客运量1586万人 ， 而2019年十一期间的日均铁路客运量为1971万人 ， 今年同比萎缩19.5% 。 八天长假依然没有激发老百姓的旅游和消费热情 ， 这真是一件非常麻烦的事 。老百姓缺乏消费热情 ， 很快就会传导到投资端 ， 摧毁民间的投资热情 。 然后 ， 为了维持投资规模 ， 政府必须挺身而出 ， 承担更多的投资责任 ， 从而借更多的债 。 在接下来的日子里 ， 这个过程 ， 将会构成中国经济的常态 。 而要在根子上解决问题 ， 就必须恢复老百姓的消费力 。 这一点非常非常的难 ， 毕竟老百姓连债务扩张的能力都丧失了 ， 当然也谈不上消费扩张了 。对这一点 ， 我在这里提一个消费抵个税的建议：现在个人所得税APP已经装在了几乎每个都市打工族的手机上了 ， 并由此完全封堵住了个税征收漏洞 ， 今年个税几乎是唯一实现增长的税种了 。 我们就利用这个APP好了 。 老百姓每年可以凭五万元的购物发票在该APP上申请总额5000元的个人所得税减免 ， 相当于国家财政提供了1成商品折扣补贴 。个税并不是多重要的税种 ， 占财政总收入的比值不高 。 今年前三季度个税收入8562亿 ， 占全口径财政总收入19.62万亿的比值 ， 只有4.3% 。 就假设上面这条消费抵个税的建议 ， 可以把个税收入抵消一半 ， 一年下来 ， 财政收入只不过减少个2% ， 但是全社会消费可以增加足足6万亿 。 这个杠杆作用 ， 是非常非常厉害的 。 现在全国每年的社会消费品零售总额也就是36万亿左右 ， 被这条消费抵个税的政策随便刺激一下 ， 就可以增加6万亿消费 ， 增幅可以达到16% ， 实在是没有比这种事更划算的了 。当然了 ， 我大中国顶层的大棋手众多 ， 相信我这种建议 ， 早已在他们的考虑之中 ， 说不定就在明天 ， 类似这种措施 ， 就出台了呢？握拳 ， 我大中国加油！


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