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逾期账款|必得科技逾期账款追净利 净现比直坠现金流被指异常( 二 )


报告期内 ， 必得科技客户集中度较高 ， 营收高度依赖中车系 。 2016年至2019年 ， 必得科技前五大客户销售占比分别为95.53%、96.46%和96.11%、95.29% ， 其中第一大客户中国中车下属各整车制造企业的销售收入占主营业务收入的比重分别为84.36%、83.67%、86.14%和 87.27% 。
证监会对于上述情况引起了关注 ， 在反馈意见中要求公司充分说明中国中车系客户是否为关联方或存在重大不确定性客户；结合同行业可比公司情况 ， 充分说明客户集中度是否符合行业特征 ， 发行人与客户的合作关系具有一定的历史基础 ， 有充分的证据表明发行人采用公开、公平的手段或方式独立获取业务 ， 相关的业务具有是否具有稳定性以及可持续性力等 。
而高度依赖中车系给必得科技带来的是应收账款逾期比例的高企 。
招股书显示 ， 2017年末、2018年末及2019年末 ， 公司应收账款账面价值分别为1.63亿元、1.64亿元和1.63亿元， 占各年末总资产的比例分别为35.88%、29.23%和27.45%；公司应收账款逾期金额分别为5663.69万元、8628.19万元、8320.57万元 ， 占各期末应收账款余额的比例分别为32.26%、48.45%、46.83% 。
截至2019年末 ， 公司回款比例仅为16.31% 。 同年 ， 公司应收账款逾期金额较大的客户主要是中国中车系及北京地铁 ， 占比分别为47.29%、19.07% ， 二者合计占比为66.36% 。
此外 ， 必得科技存货也在逐年增加 。 2016年末至2019年末 ， 公司存货账面价值分别为6426.98万元、9787.48万元、1.37亿元和1.55亿元 ， 占总资产的比例分别为18.11%、21.52%、24.32%和26.04% 。
而必得科技存货周转率逐年下跌 ， 且四年低于可比上市公司均值 。 报告期内 ， 公司存货周转率（次）分别为1.16、1.01、0.89、0.78；同期 ， 可比上市公司应收账款周转率平均值分别为1.95、1.95、2.03、1.95 。
另外值得一提的是 ， 中国经济网采访人员翻阅招股书发现 ， 必得科技2019年6月19日报送的招股书与2020年4月21日报送的招股书中2017年、2018年两年多处数据“打架” ， 包括资产、负债、净利润、营业利润等多项核心数据 。
中国经济网采访人员就相关问题采访必得科技 ， 截至发稿尚未收到回复 。
轨道交通车辆配套产品制造商冲刺主板
必得科技成立以来专注于中高速动车组列车、城轨列车等轨道交通车辆配套产品的研发、生产与销售 ， 主要产品包括车辆通风系统、电缆保护系统和智能控制撒砂系统等系统化、系列化产品及其他轨道交通车辆配套产品 。
必得科技拟在上交所主板上市 ， 保荐机构为兴业证券 。 本次发行数量为2700万股 ， 拟募集资金3.92亿元 ， 其中 ， 2.06亿元用于轨道交通车辆配套产品扩产项目 ， 6836.23万元用于研发中心建设项目 ， 1.18亿元用于补充营运资金项目 。

逾期账款|必得科技逾期账款追净利 净现比直坠现金流被指异常
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据财经网报道 ， 招股书显示 ， 在轨道交通车辆配套产品扩产项目建成投产后 ， 年均销售净利率为28.67% 。 不过 ， 经财经网测算 ， 公司近两年该产品的销售净利率为37.51%、35.21% 。 那么 ， 公司拟IPO募投项目销售净利率低于公司现有业务的原因是什么呢？
此外 ， 财经网注意到 ， 公司轨道交通车辆配套产品扩产项目信披疑似存在瑕疵 。 公司表示 ， 上述募投项目达产后 ， 公司将新增年产200套轨道交通车辆空调通风系统系列产品的生产能力 。 但据江阴日报2020年4月21日报道 ， 公司上述项目达产后 ， 将增加年产300套轨道机车车辆关键零部件的产能 。
据了解 ， 必得科技曾于2015年10月15日挂牌新三板 ， 股票代码为833643 ， 交易方式为协议交易 ， 国联证券为其主办券商 。 随后 ， 必得科技于2017年8月31日起终止挂牌 。 2019年 ， 必得科技启动A股上市之路 ， 于同年6月19日报送首次公开发行股票招股说明书并获受理 。


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