看好景气赛道，重点关注新能源汽车，5G通信和食品饮料的长期逻辑( 四 ) _景气赛道

一款全国产化的“鸿鹄”关节置换手术机器人日前研发成功。该设备的开发团队主要成员、上海第九人民医院骨科李慧武主任医师带领团队，利用“鸿鹄”手术机器人，近日成功为一位左侧膝关节疼痛多年、活动功能明显受限的69岁女性患者完成了全膝关节置换术。
6、两市融资余额减少71亿元，连续第二日下降
截至7月17日，上交所融资余额报6968.45亿元，较前一交易日减少47.20亿元；深交所融资余额报6379.94亿元，较前一交易日减少23.80亿元；两市合计13348.39亿元，较前一交易日减少71.00亿元。
7、我国最大规模5G智能电网建成
国家电网有限公司最新消息，国内规模最大的5G智能电网项目在山东青岛建设完成，既实现了电网对配电线路故障在几十毫秒内自动切除，又通过削峰填谷电源节省5G单基站电耗20%，极大缓解了功耗过高这一困扰5G运营的最大难题。 3
上市公司信息
【东方财富】

20H1证券子公司业绩快速增长

公司披露2020年上半年证券子公司未审计非合并报表数据，20H1东方财富证券子公司收入为18.72亿元，同比增长51%，净利润为11.40亿元，同比增长72% 。净利润增速明显大于收入增速，规模效应逐步体现。公司经纪业务和两融业务市占率有望继续逐步提升。预计公司2020-2022年EPS分别为0.44/0.59/0.76元。
经纪业务收入快速增长，2020H1证券子公司经纪业务收入12.55亿元，同比增长42% 。20Q1合并报表数据20Q1经纪业务收入为 7.27亿元。合并报表数据除证券子公司之外，还包括东方财富国际证券和东方财富期货公司等主体。用20H1公司证券子公司非合并报表数据，粗略计算20Q2经纪业务大概收入，可以得出20Q2经纪业务收入约为5.28亿元，环比减少27% 。20Q2 A股成交金额38.6万亿元，同比增长9%，季度环比减少22% 。20Q2东财经纪业务市占率季度环比变化并不大，主要原因是其它传统券商休眠账户复活，导致其它券商市占率可能出现暂时提升。

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两融业务市占率或将逐步提升，20H1证券子公司两融业务收入4.92亿元，同比增长96% 。20Q1公司融出资金余额为170亿元，20Q2融出资金余额为193亿元，环比增长13.5% 。2020年6月30日沪深两市融出资金余额1.13万亿元，东财融出资金业务市占率为1.71%，市占率继续环比提升。两融业务模式比较简单，主要变量为融出资金规模。2020年7月14日公司拟发债募集50 亿元，证券子公司拟发债募集130亿元，有望为两融业务发展奠定资金基础，东财两融业务市占率有望继续提升。
基金业务或将成为超预期业务，此次公司只是披露的证券子公司的业务，基金业务还未披露，但基金业务有望成为公司超预期的业务。2020H1公募基金新发基金682只，累计发行规模10676.82亿元，相比2019年上半年4786.14亿元，同比增长123% 。新发基金规模的增长有望提升东财基金业务前端收入增速。同时东财后端尾随收入有望受2019年基金销售规模快速增长，而保持快速增长。
我们认为公司2020-2022年归母净利润35.45/47.35/61.23亿元，EPS分别为 0.44/0.59/0.76 元（同前值），对应PE分别为 56/42/32倍。可比公司2020年平均PE69倍，公司未来三年复合增速49%的高成长性，给予公司2020年PE69-70 。
风险提示：市场交易量放大程度低于预期，互联网流量转化低于预期。