精品译文：一文看懂美国当前宏观经济 | 海外观点( 三 ) 原标题：精品

因此， 2018年四季度不包括联邦政府的美国非金融类债务年增长率仅为3.9% 。过去的十年间，联邦政府债务的快速增长弥补了非联邦借款人债务的缓慢增长。

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二、尽管企业债务占GDP比率创新高，但预计违约率将下降

美国非金融企业债务年均增长率在2002-2007年间为4.2% ，而到危机后的经济持续复苏期为4% ，几乎没有放缓。

2018年年底，美国非金融企业债务占名义GDP比率接近历史高点46.6% 。这一比率在2009年6月次贷危机结束时为45.1% 。

在经济复苏的前几年，去杠杆化是很常见的降低非金融企业债务占GDP比率的措施， 2011年9月因此见证了这一比率降至40% ，为本轮周期底部。另外，非金融企业债务占GDP比率在2002-2007年上升至42.1% 。

尽管非金融企业债务占GDP比率创新高，但高收益债券息差相对较窄，预计违约率在未来一年内将下降一个百分点。

对2020年利润增长的预期解释了为何相对GDP来说规模空前的企业债务尚未破坏企业信贷前景。另一方面，除非别无选择，否则联邦公开市场委员会（FOMC）将会拒绝加息，这为积极的盈利预期提供了支持。

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