精品译文：一文看懂美国当前宏观经济 | 海外观点( 四 ) 原标题：精品

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2018年四季度，美国非金融企业债务余额创下9.759万亿美元新高，同比增长6.5% 。

2015年二季度，该指标曾达到8.3%的峰值，这几乎与工业大宗商品价格通缩的爆发和核心税前利润的下滑同时发生。后者导致借贷意愿降低，从而延缓了非金融企业债务年增长率， 2016年最后一个季度高收益债券违约率为5% 。

相较2018年二季度7.9%的年涨幅，非金融企业债务可能进一步放缓，仅仅是因为股东可能惩罚那些在经济复苏延续已久后，仍然大胆提高杠杆率的公司。

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三、贷款债务增速超过债券债务增速

贷款债务（包括银行贷款和非银行贷款）同比激增16.8% ，达到破纪录的3.519万亿美元。这主导了2018年四季度非金融企业债务的增长。尽管如此，目前这类债务的年增长率峰值18.5%出现时间是2018年二季度。

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