寻找隐形冠军：创利能力接近巴菲特选股标准( 八 ) 红刊财经林伟

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比音勒芬和富安娜对传统“迭代”

景林旗下的两只产品在2016年三季度新进现身富安娜前十大流通股东名单，截至今年一季度仍有1只留在名单中。

比音勒芬和富安娜都是身处传统行业，但业务“不传统” 。比音勒芬专攻高尔夫休闲服饰，业绩连续8年高增长。相较三夫户外、贵人鸟等国产运动休闲服饰企业，比音勒芬盈利能力和盈利持久性都颇为出众。如以销售净利润率来看，比音勒芬从2016年报的15.7%增长到今年一季度的27.5% ，同期三夫户外、贵人鸟从2016年的10%、14.3% ，下滑到1.94%和2.63% 。

“高尔夫服饰销售收入仅占其不到1/10 ，但比音勒芬通过高尔夫休闲服饰定位，卡位到体育高端品牌服饰。这就使得其抢占了服装市场中一批消费能力比较强的中高端客户消费群体。 ”吴国平分析说。

《红周刊》采访人员从比音勒芬天猫旗舰店看到，比音勒芬单件上衣或裤子售价多在千元左右，定位偏轻奢。公司去年收购的新品牌威尼斯，以打造亲子装、情侣装以及家庭装为主，价格定位约为比音勒芬品牌的50%左右，更加大众化。吴国平认为， “如果能够得到市场认可，未来市场空间将非常大。具体估值还需结合品牌能否持续增长、新品牌威尼斯未来1-2年利润逐步释放，此外后续是否还有其他增厚公司业绩的资本运作等。总体来看，比音勒芬可以看作一家有一定竞争力的服装类上市公司。 ”