关于央行1月全面降准事件点评，20考研必看！( 七 ) 原标题：关于

（6）建议表内继续降准补充流动性，货币市场下调OMO、MLF利率降低融资成本，表外监管边际放松恢复非标融资功能，发展多层次资本市场。

1）建议2019年至少还有3次降准，继续降准置换MLF释放长期流动性。历史上， 2014-2016年货币政策均经历了先定向后全面，先降准后降息的逐步放松过程。伴随中国经济下行压力加大，金融去杠杆转为稳杠杆，美国经济边际放缓，美联储加息进入尾声，我国宏观政策将更加聚焦国内，进一步降准很有必要。在本轮降准后，中国大型、中小型存款类金融机构存准率依然高达13.5%和11.5% ，降准空间依然较大。

2）实体经济融资形势紧张的背景下，建议下调OMO、MLF利率，目前较历史低点高出30个BP 。在市场利率下行和利率市场化的背景下，政策利率需要随行就市相应做出调整，这有助于修复市场扭曲，理顺货币政策传导机制。同时，随着通胀压力的下行，实际利率上升，央行有必要通过下调政策利率的方式降息进行对冲。目前7天OMO（现为2.55%）与1年期MLF（现为3.3%）操作利率较历史低点均存在30bp的灵活调整空间。

3）建议客观看待影子银行对解决我国民企融资难题的作用，恢复合规合法的非标融资功能。中国的影子银行和美国的影子银行特征、运作模式、风险水平存在很大的差异。美国影子银行是1970年混业经营中发展起来的高杠杆操作、高风险操作、高期限错配、低透明度等模式，通过证券化衍生品获取资金，给金融稳定和经济发展带来了巨大负面影响。中国是信贷主导的中介模式获取监管套利，是传统金融的补充，并不涉及复杂的金融衍生品。风险点在于产品设计的不合理带来的流动性风险、期限错配风险和收益错配风险，以及参与主体中的过剩产业、房地产产业、地方融资平台等顺周期行业所带来的信用风险。不可否认，其发展客观上缓解了金融系统长期存在的中小微企业融资难、融资贵问题，完善了信贷市场发展，美国影子银行最初发展也对美国经济发展起来了重要而积极的正面作用。在守住金融系统风险时，客观看待，切不可“一刀切”的全盘否定，需加强监管和制度约束，引导影子银行向合规、健康、可持续的方向发展。