洪泰内参 | 每一次危机与恐慌的背后，都有着对冷静与认知的巨大红利( 三 )
。
2
美股熔断
市场欲做空美股久矣
根据德意志银行的观察：2019年上半年 ， 美股资金流出量达到1320亿美元 ， 加上2018年12月 ， 累计规模高达2370亿美元 。 野村证券量化团队在报告中表示 ， 多空对冲基金从观望转向了抛售周期股（主要是科技类股票）、买入防御性股票 。
这类基金在较长时间内维持空仓 ， 可能意味着那将不仅仅是技术性抛售 ， 而是市场参与者已经达成美国经济正走向衰退的共识了
。 从2018年4月30日开始 ， Third Point的股票做空头寸在其资产中的占比增加至约为31% 。 由此可见 ， 很多基金从2年前就开始布局做空美股 。
文章图片
2019年11月 ， 《华尔街日报》爆料说全球第一大对冲基金桥水基金用15亿美元以期权建仓押注美国股市崩溃 ， 最后到期日正是2020年3月 。 同时 ， 在2018年初 ， 桥水基金对欧洲股市进行220亿美元的巨额空头押注 ， 其做空对象包括联合利华、空中客车、阿迪达斯、德意志银行、西门子、法国石油巨头道达尔等等各国主要上市公司 ， 意图押注全欧股市崩溃 。 实际上从2018年开始 ， 桥水基金做多美股的资金规模逐步从总资金的120%下降到10% ， 开始直接做空 。 虽然最终没有大规模获利 ， 也仅仅是体现在微观策略的设计上 ， 并不能改变美股虚高的事实 。
虽然巴菲特曾说过“没有任何一个人能依靠做空自己的祖国而成功” 。 并不代表他看好美股的持续虚高增长的情况 ， 从大量持有现金就可以明显的看出伯克希尔的投资策略 ， 而当华尔街开始普遍批评巴菲特的时候 ， 也就是美股出现危机的开始 。 但在当初美股蒸蒸日上的持续创出新高的时候 ， 为什么会出现如此多的空头力量呢？
文章图片
无论是达利欧还是巴菲特 ， 直接或者间接的看空美股的主要原因 ， 在于公司的股票价格持续上涨的驱动力已经不再是企业利润与发展的持续优化 ， 而是
美国市场资本运作过程中 ， 凭借借债+回购+高分红 ， 促进股价持续飙升 ， 反映出整体企业增长乏力 ， 经济虚增的现象 。
2018年年末以来 ， 美国债券市场正在引领美国股市走高
。 十年期国债期货在2018年10月触底 ， 而迷你纳斯达克股指期货直到2个月后在2018年年末才触底 。 去年迷你纳斯达克股指期货在5月和8月下跌时 ， 十年期国债期货均上涨、走势正好相反 ， 最终将股市推至历史新高 。 十年期国债期货8月份突破压力位的价格水平为后期十年期国债期货反弹的支撑线（黄色水平线） 。
文章图片
【洪泰内参 | 每一次危机与恐慌的背后，都有着对冷静与认知的巨大红利】低成本借债让企业回购为股市续命
。 金融危机后 ， 美联储维持了历史上最长的低息周期
， 同时
推出非常规货币政策 ， 通过购买国债的方式向市场投入超过 4 万亿美元 ， 鼓励各行业举债扩张 ， 带动包括制造业、服务业、产品和出口等多项经济数据的触底反弹 。
这些债务创造了GDP ， 却没有创造出相应的利润——美国企业的总利润仍停留在2014年的水平 ， 企业利润占GDP仍停留在2005年的水平 。
推荐阅读
- [何有强]原创 马苏也喜欢尝试各种类型连衣裙，这一次穿上裸色抹胸裙，高级大气
- 湖北日报视频▲当阳一企业15万吨玻璃跨省“出嫁”，一次走访化解产品待销难题
- 省内还有一次较强降雨过程，山洪地质灾害危险区
- 生死■这里的每一次胜利与失败 都关乎生死
- 『人大』临汾市四届人大七次会议大会主席团举行第一次会议
- 工厂关闭、电影院关门、旅游业暂停....这一次，谁都救不了广告业
- 【临汾政事】临汾市四届人大七次会议大会主席团举行第一次会议
- 朱一龙的民国造型并没有特别出众和惊艳吧，这一次的路透图还暴露了朱一龙的身材比例
- 「口罩」韩国用无人机给小岛居民送口罩 一次能运300个
- [欧冠]最接近欧冠的一次，黑马等了36年却要冤死？只因西甲的一个决定